浅谈假账

Investalks 2011-1-11 by hdcyng

大多数投资者聞“假账”而色變，但大家了解假账又有多少呢？

MEGAN賬目“灌水”高達4億多令吉，同時也無能力攤還逾8億令吉。最终MEGAN除牌，令许多投资者血本无归。曾经叱咤股坛的小蓝筹，有首富参股的假账公司金鹏也已回天乏术。为了让大家更了解假账免触地雷股，我将给假账公司做一些分析，让大家参考。

大致上，我把做假账的目地分为5种类型：（有些假账公司可能重复在不同的类型组别内）

１。瞒骗股东型

－－Transmile,MAS,TRI,China Aviation Oil, ...

这类型非常严重！缺乏政府出手解救的话，一般上必死无疑！他们为了某些原因做假账欺瞒股东。

例如：中国航油（China Aviation Oil)

它仅做了一个quarter的假账就爆炸了！当它投机石油期货亏 九亿新元之前的一个quarter,已面对期货亏损(short 卖空二千万桶在USD３８ ，而后油价涨达USD４０+)情势所逼为了再赌一把，救回亏损， CEO隐瞒了那个quarter亏损数千万的真相！CEO借得三个月时间，再卖空（short）了五千万桶，期待三个月内油价会回跌。可惜被摩根等等大脚围攻，油价涨达USD５５后 －－ 它爆仓了！（爆仓就是亏损大于你的帐户中去除保证金后的可用资金）如果先前CEO不报三个月假账，母公司中油不会让它再赌期货，也不会一报亏损就达九亿新 元或二十亿马币了。

其它我国政联公司不方便谈太多，免得被起诉。

２。瞒骗银行型

－－MEGAN,COMSA,TALAM,Tat Sang...

这类型主要是用假账向银行骗取大量的贷款，也是非常严重的类型。

主要特怔有：

1.通过账目来提高公司的盈利。（Comsa重估资产，Megan修改折旧率，Talam高沽产业，Tat Sang高沽地皮）

2.长期债务迅速的膨胀。

3.都是好的资金经理避开不买的股项。

4.都是高NTA的股项。

5.都是低P/E的股项。

6.都是股价长期越来越低的股项。

３。瞒骗BURSA型

－－Ornapaper,Tat Sang,KBES,PECD...

这类主要是为了上市而夸大账目，严重性则因各股而异。其中Tat Sang是KLSE史上寿命最短的新上市公司。PECD也已除牌。反观Ornapaper的上市假账并不严重，这些年来已经“洗”干净了。巴士公司KBES现在则半死不活。

４。瞒骗炒股型

－－KNM,LHH,FARMBEST,UDSCAP,SYF...

这类型是配合炒股才操纵季度业绩，一般上是小case。

除非它们在下一个季度业绩炒完后没有把蓄意多报的盈利空清，而且慢慢出现其它类型的假账。

５。瞒骗买主型

－－SBB,COMSA,MMM,HWATAI...

这类型一般上最轻。主要是为了提高卖价！

南方银行在卖给CIMB的议价期间隐瞒了一些呆账。

COMSA换老板的时候虽然旧老板抬高了NTA。但杀伤力最强的还是后来的新老板心术不正，欺骗银行的贷款！

MMM虽然卖不出，但后期账目暴露了当时的假账。Maruichi（后来再上市的Mycron）森州皇室差点成了水鱼，还好当时小股东群起反对！（这个case比较严重些）

HWATAI旧老板RM1.70上市，联合炒家炒上RM206后，RM8块落入新老板手中。新老板接手时，账目没有反映业绩下滑的真相。

"If you study about KLSE history, you will find that cash rich with low NTA to share price company never made fraud."by hdcyng

"有些EPS高的公司，其实只是来自于产业重估，而非来自营业活动也没有涉及任何现金流，简单来说只涉及账面重估。" by KLSE2000

其实我对账目还不了解，越不了解，越觉得可怕；假账这件事对我来说还真的是一件恐怖的事，好像电影情节，说做就做，不知道有多少人被蒙在鼓里。