大时代

从<大时代>发现一样事情，股票涨价原来也会有人亏钱破产的，从网络上找到一些资料。

他们做的是恒生股指期货,可以买涨也可以买跌.

买涨不用说,就和我们现在的股市操作一样.

买跌的话,跌得越多赚得越多,而涨的越多赔的钱就越多.

做个不恰当的比喻,就像赌博中的押大小一样. 

举个例子:如果现在股票是100元,你买涨,股票涨到101元,你就赚1元;如果你买跌,股票涨到101元你就赔了1元,而股票跌到99元你就赚1元. 

另外,股指期货是用保证金交易的,用10%的钱就可以买卖100%的股票,假设买涨,如果股价涨了10%,实际上你的资金就翻一番了.在不用保证金的情况下,要涨100%你的资金才能翻一番.

同理,10%的保证金,股价下跌10%,你就损失了所有的资金,下跌20%你就要倒欠交易商你投入的那麼多资金.

很多人不能理解,赔没了可以从头再来嘛,何必跳楼呢?其实在那种极端的情况下,他们已经欠了交易所很多钱,还不起了,所以才会跳楼. 可以看出,期货交易的风险还是很大的,前面朋友所说的小人物不会遇到这事是绝对错误的,在大多数时候,都是小人物才会遇到这种事,大资金不会轻易冒这麼大的风险.

知足常乐

今天老板说，为什么新国毕业生的价值比其他国家的毕业生来得较高，原因是因为新国大学在世界是有排名的，人家英文好，文凭吃香，我们这些外人凭什么要求那么多？

 诶，你说工钱低，还有大把人的工钱比你低。你说，工字出得了头吗？

打工仔

怠慢的休息一年后，再一次要重回打工仔的生活，或许是休息太久了，于是无法想象未来的日子是如何的。这一次，在一个新的国家，过新的生活，尝试新的人生，最想要的，还是舒适的生活。

这一次上网找工作，发现了一样东西，原来同一份电子工程师的工作，可以有三四百人申请，最少的也有一百人上下，才知道原来现在市场的竞争那么大，是毕业生很多，还是大家都想跳槽，或者是失业率真的有那么高？仔细看看，原来硕士资格的人也不少，学士的竞争力又弱了一些，看来要得到一份工作真的很不简单。再八卦的打听别人的工作，原来舒舒服服坐在办公室处理文件的工作竟然比工程师薪水来得高，这个时候，严重觉得自己走错门。

当个外劳工程师，可怜的被老板压价，工资甚至比纽西兰工厂的苦工还要微薄，吞下这口气，努力的想想办法用钱赚钱更好吧。

对于打工这回事，得过且过。。。

买股票前要问自己10个问题

from:http://xiaokang1003.blogspot.com/

我在抄底的时候从来不会参考任何技术图形，更不会听信任何消息。我通常只问自己10个非常简单的问题：

1.我是否知道这家公司是做什么的？它是否只有一个主业？
2.10年以后这家公司是否还会在？（或者说它还在的可能性是否足够高？）
3.它所处的行业是否是一个正在快速增长、并且随着居住的国家（如马来西亚）可支配收入的提升在未来会超比例获益的行业？
4.这家公司是否会被内需求而拉动？是否有从大城市进军其他的小城市的潜力？（KL的产品会不会延伸到jb, 怡保等。）
5.作为消费者，我及我周围的人是否愿意使用它的产品或者服务？
6.它的行业地位是否很容易被取代？它相对于它的追随者而言是否有一定的门槛（barrier)？
7.它目前的profit rate、cash flow and other statement等估值是否相对合理？
8.它的平均交易量是否足够大？流动性是否足够好？
9.它的director在接受媒体采访时流露出来的思想和理念我自己是否认可？
10.这家公司是否存在大量关联交易？

如果这10个问题的答案都让我觉得比较踏实，那么我就会毫不犹豫地买入。也许股价明天还会继续下探，也许市场明年还会有更好的买入时机，但是没关系，我知道我永远不可能抄到最低，正如我永远不可能抓到最高。我只要中间黄金时段，剩下的与我无关。

Cash Flow

2012-6-7 Investalks by3326

如果，你要计算公司的债务高不高就拿Cash剪掉 Current 和 Non-Current liabilities 的 Borrowing 的部分。
如果，剪掉长期借贷和短期借贷净现金是正数的话，就代表公司的财务状况非常健康，不需要做什么多余的借贷（除非有大量的收购或者扩展计划）。

Cash Flow分成3个部分
1.Cash flows from operating activities=营运盈利
这说明了公司的运作里赚了多少钱，但是，是还未扣除资本开销和缴税的

2.Cash flows from investing activities=在公司运作的时候钱用去了哪些地方
第二点是说明了公司的资本开销（有没有增加什么厂房/地库还是公司的设备之类）
有没有增加什么投资之类的也可以从这里看到，大致上是说明了公司的钱用去那些地方就对了

3.Cash flows from financing activities
第三点说明了公司钱的来源和去处
公司有没有什么借贷？有借贷的话，借了多少？
公司有没有把钱拿去还债务？有的话，又是拿多少去还？
借了多少？足够拿去偿还债务吗？偿还后又剩下多少净现金，都记载在第三点

不买不买不买

by 米歇尔投资里的点滴

不买亏钱的公司
不买不了解的股，
不买没股息的股，
不买没信心的股，
不买睡不着的股，
不买担惊受怕的股，
不买盈利下跌的股，
不买没做功课的股，
别立刻买听回来的股，

KLSE.8K 语录（七）

2001-07-05 牛 市 ，熊 市 ， 重 要 的 三 个 月

投 资 股 市 我 们 要 接 受 一 个 事 实 ， 那 就 是 没 有 人 可 以 每 次 都 准 确 的 预 测 股 市 的 走 向 。 我 接 受 这 个 事 实 ， 所 以 我 并 不 要 求 能 够 准 确 的 预 测 股 市 走 向 ， 我 只 希 望 能 够 取 得 六 成 的 胜 算 就 可 以 了 。 

但 是 我 却 绝 对 相 信 股 市 是 有 它 的 规 律 性 的 ， 那 就 是 牛 市， 熊 市 来 回 的 走 动 。  世 间 没 有 永 远 的 牛 市 ， 也 没 有 永 远 的 熊 市 。 不 管 牛 市 ， 熊 市 ， 时 间 一 到 就 要 结 束 。 问 题 是 我 们 不 知 道 那 个 时 间 而 已 。

投 资 者 的 通 病 ：
大 牛 市 时 被 胜 利 冲 昏 了 头 ， 忘 记 了 股 市 也 有 母 熊 当 道 的 时 候 。 到 醒 觉 时 财 富 已 经 蒸 发 了 。 

大 熊 市 时 被 失 败 吓 破 了 胆 ， 忘 记 了 股 市 也 有 公 牛 当 道 的 时 候 。 到 醒 觉 时 财 富 已 经 飞 走 了 。

美 国 有 一 位 股 票 大 师 JOE BLACK 有 一 套 简 单 的 方 法 可 以 在 大 牛 市 中 寻 找 母 熊 的 足 迹 。 同 样 的 方 法 也 可 以 用 来 在 大 熊 市 中 寻 找 公 牛 的 足 迹 。 虽 然 方 法 简 单 ， 但 是 可 靠 性 却 很 高 ， 所 以 是 我 用 来 预 测 股 市 的 方 法 之 一 。
JOE BLACK 的 方 法 如 下 ：
JOE BLACK 认 为 没 有 人 可 以 准 确 的 预 测 股 市 的 顶 点 和 谷 底 。 但 是 人 们 却 可 以 在 顶 点 和 谷 底 发 生 后 尽 快 的 知 道 它 已 经 发 生 了 。
这 点 很 重 要 ： 因 为 我 们 可 以 在 顶 点 来 临 后 不 久 就 离 场 ， 把 亏 损 的 机 会 减 少 。 同 样 的 我 们 也 可 以 在 谷 底 来 临 后 不 久 就 进 场 ， 把 获 利 的 机 会 提 高 。

如 果 股 市 从 低 点 回 升 ， 我 们 就 把 那 个 低 点 当 做 起 点 ， 开 始 寻 找 新 的 高 点 。 每 个 新 高 点 我 们 就 给 它 三 个 月 的 时 间 ， 如 果 在 这 三 个 月 期 间 内 指 数 无 法 突 破 那 个 高 点 ，我 们 就 可 以 假 设 股 市 是 在 往 下 走 了 。

例 如 ： 股 市 在 牛 市 期 间 ， 指 数 节 节 往 上 升 。 没 有 人 可 以 知 道 股 市 会 上 到 多 高 。 所 以 我 们 就 把 当 时 的 最 高 点 列 为 新 高 点 ， 然 后 给 它 三 个 月 的 时 间 。 如 果 三 个 月 内 指 数 都 无 法 再 突 破 那 个 新 高 点 ， 那 么 我 们 就 可 以 假 设 那 个 新 高 点 已 经 是 最 高 的了 。 也 就 是 说 ， 股 市 已 经 从 那 天 开 始 往 下 走 了 ， 是 离 场 的 时 候 了 ！ 这 个 方 法 可 以 帮 助 我 们 在 股 市 的 顶 点 过 后 的 三 个 月 就 离 场 。

如 果 股 市 从 高 点 回 退 ， 我 们 就 把 那 个 高 点 当 做 起 点 ， 开 始 寻 找 新 的 低 点 。 每 个 新 低 点 我 们 就 给 它 三 个 月 的 时 间 ， 如 果 在 这 三 个 月 期 间 指 数 无 法 跌 破 那 个 低 点 ， 我 们 就 可 以 假 设 股 市 是 在 往 上 走 了 。 这 个 方 法 可 以 帮 助 我 们 在 股 市 的 低 点 过 后 的 三 个 月 就 进 场 。

股 市 在 熊 市 期 间 ， 指 数 节 节 往 下 跌 。 没 有 人 可 以 知 道 股 市 会 跌 到 多 低 。 所 以 我 们 就 把 当 时 的 最 低 点 列 为 新 低 点 ， 然 后 给 它 三 个 月 的 时 间 。 如 果 三 个 月 内 指 数 都 无 法 再 跌 破 那 个 新 低 点 ， 那 么 我 们 就 可 以 假 设 那 个 新 低 点 已 经 是 最 低 的 了 。 也 就 是 说 ， 股 市 已 经 从 那 天 开 始 往 上 走 了 ， 是 进 场 的 时 候 了 ！

2001-07-08 " 三 个 月" 理 论 

根 据 我 的 经 验 ， KLCI 因 为 是 由 100 只 股 项 所 组 成 ， 所 以" 三 个 月" 理 论 用 在 KLCI 是 比 个 别 的 股 项 来 得 可 靠 。 虽 然 如 此 我 还 是 喜 欢 把 这 个 理 论 用 在 个 别 的 股 项 上 ， 只 不 过 我 是 把 它 略 为 修 改 而 已 。 我 通 常 把 它 改 为 一 个 月 ， 而 且 主 要 是 用 在 卖 出 的 时 刻 。

当 我 已 经 决 定 卖 出 某 一 只 股 的 时 候 ， 通 常 那 一 只 股 的 涨 幅 是 已 经 很 可 观 的 了 。 换 一 句 话 说； 它 是 已 经 开 了 一 ， 两 番 的 了 。 我 就 把 当 时 的 最 高 价 格 做 为 标 准 ， 然 后 再 给 它 一 个 月 的 时 间 ， 如 果 一 个 月 内 它 都 无 法 再 突 破 那 个 最 高 价 位 ， 那 么 我 就 开 始 卖 出 。当 然 我 也 要 注 意 当 时 大 势 的 走 势 。 如 果 是 大 牛 市 我 就 把 时 间 缩 短 ， 例 如 ： 把 一 个 月 改 为 半 个 月 。

既 然 在 卖 出 的 时 候 很 好 用 ，那 么 如 果 把 这 " 三 个 月" 理 论 用 在 买 进 的 时 候 是 否 也 一 样 可 以 用 呢 ？ 老 实 讲 我 很 少 在 买 进 时 运 用 这 个 理 论 。 为 什 么 ？
第 一 ： 当 我 发 现 一 只" 好 股" 后 我 就 会 先 买 进 一 小 部 分 ，我 不 会 考 虑 时 机 。
理 由 ： 我 要 先 拥 有" 它"， 我 才 会 全 神 投 入 的 去 研 究" 它" 。 如 果 越 研 究 越 喜 欢 我 就 会 开 始 累 积 。

我 累 积 一 只 股 的 时 候 是 利 用 另 外 一 套 方 法 ， 那 就 是 利 用 它 的 成 交 量 来 做 标 准 。 我 通 常 是 在 它 的 成 交 量 偏 低 的 时 候 才 累 积 。 我 最 喜 欢 累 积 的 时 候 是 在 它 的 成 交 量 为 零 之 后 ， 也 就 是 说 如 果 它 在 某 一 天 都 没 有 买 卖 ， 第 二 天 我 就 会 买 进 。 我 不 再 注 重 价 钱 ， 因 为 我 认 为 没 有 成 交 量 的 时 候 ， 那 个 价 钱 是 最 公 道 的 了 ！ 在 累 积 股 票 的 时 候 我 尽 量 不 要 买 进 超 过 一 半 的 成 交 量 。 例 如 ： 某 一 只 股 当 天 的 成 交 量 只 有 20 张 ， 我 不 会 买 进 超 过 10 张 。 我 不 要 那 只 股 因 为 我 的 买 进 而 上 升 。我 不 会 在 乎 花 几 个 月 的 时 间 来 累 积 一 只 股 ， 因 为 我 知 道 买 进 后 还 要 等 一 短 长 的 时 间 才 可 以 卖 出 。

2001-07-18 不 要 错 失 良 机
这 是 股 票 投 资 者 常 常 面 对 的 问 题 。
股 价 偏 低 时 买 不 下 ， 因 为 担 心 它 还 会 下 跌 。
现 在 股 票 已 经 动 了 却 认 为 它 已 经 变 贵 了 ， 同 样 的 也 是 买 不 下 。
幸 亏 是 牛 市 初 期 ， 还 是 有 很 多 好 股 还 没 有 动 身 ， 适 合 投 资 者 买 进 。

2001-07-25 成 交 量 增 加， 钱 从 那 里 来？ 
有 买 卖 才 会 有 成 交 量 ，有 人 买 就 会 有 人 卖 。 股 市 是 需 要 有 不 断 的 钱 加 入 才 会 持 续 的 爬 高 。 所 以 连 绵 不 绝 的 钱 进 入 股 市 是 最 重 要 的 。

很 多 人 都 担 心 市 场 没 有 足 够 的 钱 来 推 高 股 市 。 其 实 我 们 是 不 必 担 心 这 问 题 的 ， 因 为 买 者 的 钱 是 跑 到 卖 者 的 手 上 。 只 要 卖 者 不 把 钱 从 股 市 抽 出 ， 那 笔 钱 肯 定 还 是 会 重 新 注 入 股 市 。 那 就 是 所 谓 的 换 马 。

只 要 股 市 是 从 谷 底 回 升 ， 卖 出 的 人 肯 定 会 比 较 好 受 ， 因 为 看 过 了 低 价 ， 卖 出 的 价 钱 就 变 成 了 高 价 。 见 猎 心 喜 ， 手 上 有 钱 的 人 总 是 会 等 机 会 再 进 场 的 。 逢 跌 买 进 ， 就 是 这 些 人 最 好 的 理 由 。 
牛 市 气 氛 形 成 就 会 吸 引 人 们 重 新 进 场 。 只 要 那 些 暂 时 停 放 在 外 围 的 钱 重 新 进 场 ， 就 会 起 着 连 锁 的 效 应 ， 换 马 的 效 应 。 换 马 ， 大 家 不 停 的 换 马 ， 再 加 上 一 些 新 鲜 的 钱 ，就 是 把 股 市 推 高 的 动 力 。 

只 要 股 市 产 生 了 活 力 就 会 吸 引 外 资 入 场 。 外 资 的 钱 就 是 新 鲜 的 钱 。 等 到 大 家 都 知 道 是 外 资 的 钱 在 买 股 时 ， 牛 市 已 经 是 进 入 了 第 二 期 了 。 小 牛 的 角 也 都 长 出 来 了。

2001-07-28 用 耐 心 和 时 间 让 股 价 成 长 
成 功 没 有 偶 然 。 成 功 一 定 要 经 过 周 详 的 策 划 。 投 资 股 票 也 不 例 外 ， 我 们 既 然 决 定 投 资 股 票 我 们 就 要 定 下 一 个 目 标 。 我 为 自 己 定 下 的 目 标 就 是 ： 我 要 通 过 股 票 投 资 来 致 富 。 我 不 是 为 了 赚 零 用 钱 而 投 资 。 所 以 每 项 投 资 我 都 是 认 真 的 去 策 划 ， 从 买 进 到 卖 出 我 都 预 先 构 思 好 了 对 策 。 所 以 买 进 后 我 就 会 耐 心 的 等 待 。 等 待 期 间 我 是 不 会 让 恐 惧 和 兴 奋 来 影 响 我 的 全 盘 计 划 。
买 进 后 最 难 度 过 的 时 刻 就 是 股 票 增 值 的 时 候 ， 股 票 贬 值 反 而 不 难 度 过 。 股 票 增 值 会 使 人 有 卖 出 的 冲 动 ， 贬 值 反 而 不 会 。 如 果 没 有 周 详 的 策 划 ， 股 价 上 升 后 就 会 使 人 有 套 利 的 想 法 ， 人 们 总 会 想 出 种 种 的 理 由 来 说 服 自 己 把 赚 到 钱 的 股 票 卖 出 。
很 多 人 都 有 过 这 样 的 经 验 ：
1.00 零 吉 买 进 的 股 票 ，1.50 零 吉 卖 出 ， 然 后 眼 瞪 瞪 的 看 它 升 到 5.00 零 吉 。 明 明 是 赚 大 钱 的 机 会 就 白 白 的 让 它 飞 走 了 ！ 没 有 全 盘 的 战 略 就 会 面 对 这 样 的 问 题 。 所 以 选 对 时 和 选 对 股 也 不 一 定 能 够 令 人 致 富 就 是 这 个 道 理 。
股 票 大 师 Livermore 有 句 名 言 ： It never is your thinking that makes big money , it's the sitting.
买 进 后 就 不 要 胡 思 乱 想 ， 安 安 份 份 的 守 住 。 股 价 上 升 就 由 得 它 上 ， 自 己 不 动 如 山 。 盯 住 目 标 ， 耐 心 的 等 待 就 是 最 好 的 投 资 方 法 。 同 时 也 是 个 赚 大 钱 的 投 资 方 法 。 想 要 致 富 就 要 采 用 能 够 赚 大 钱 的 投 资 方 法 。 辛 辛 苦 苦 的 找 到 了 一 只 好 股 ， 却 只 赚 个 零 用 钱 ， 是 个 很 可 惜 的 事 情 。

把 活 马 换 死 马 ， 是 投 资 股 票 的 大 忌 。 不 要 因 为 贪 心 而 这 样 想 ： 这 只 股 已 经 开 了 半 番 ， 不 如 我 把 它 换 到 另 一 只 还 没 有 动 的 股 ， 这 样 子 就 可 以 更 快 的 致 富 。
经 验 告 诉 我 ， 这 招 是 行 不 通 的 。 我 自 己 当 然 是 不 会 卖 出 的 。 我 已 经 为 我 的 股 票 准 备 了 全 盘 的 计 划 ， 不 到 时 候 我 是 不 会 离 场 的 。

2001-08-01 现 在 应 该 怎 样 做 ？ 

要 解 答 这 问 题 ， 我 们 应 该 先 问 自 己 我 们 对 现 在 的 股 市 的 看 法 。 如 果 我 们 不 能 有 明 确 的 看 法 我 们 当 然 无 法 有 正 确 的 应 着 。 什 么 是 明 确 的 看 法 ？ 那 就 是 我 们 要 先 决 定 现 在 是 什 么 市 ？ 牛 市 或 熊 市 。 不 管 你 是 专 业 的 投 资 家 ， 分 析 员 或 业 余 的 小 投 资 者 ， 如 果 你 没 有 明 确 的 看 法 你 就 会 迷 惑 。

在 牛 市 初 期 我 们 应 该 怎 样 做 ？ 首 先 我 们 要 知 道 股 票 在 牛 市 初 期 是 会 轮 流 炒 高 的 。 所 以 在 牛 市 初 期 领 先 出 闸 的 股 票 往 往 就 是 明 星 股 。 有 的 股 票 虽 然 素 质 好 ，可 是 却 无 法 在 漫 长 的 牛 市 里 开 一 番 就 是 因 为 它 没 有 明 星 的 魅 力 。 我 称 这 类 股 票 为 "慢 股" 。 怎 样 才 算 "慢 股" ？ 如 果 一 只 股 在 一 个 牛 市 里 需 要 花 半 年 的 时 间 才 增 值 20 个 巴 仙 ， 我 就 把 它 确 定 为 "慢 股"。 如 果 买 到" 慢 股" 应 该 怎 样 做 。
碰 到 这 种 "慢 股" 我 们 就 要 懂 得 套 利 。 我 们 不 可 以 因 为 目 标 尚 为 达 到 而 死 死 的 守 住 。 

怎 样 才 算 "明 星 股 "？ 在 一 个 牛 市 里 只 需 要 短 短 的 几 个 星 期 就 可 以 增 值 超 过
20 巴 仙 的 股 ， 就 有 机 会 成 为" 明 星 股"。 如 果 买 到" 明 星 股" 应 该 怎 样 做 。 碰 到 这 种 " 明 星 股" 我 们 就 要 懂 得 守 住 。 我 们 绝 对 不 可 贪 图 小 利 而 把 一 只 "明 星 股" 在 牛 市 初 期 就 卖 掉 。在 一 轮 牛 市 里 ，" 明 星 股" 往 往 可 以 开 2 番 或 更 多 。 根 据 我 的 经 验 ， 在 一 轮 牛 市 里 ， 让" 明 星 股" 随 着 小 牛 成 长 是 最 理 想 的 投 资 法 。 等 到 小 牛 变 老 牛 ， 才 把 " 明 星 股" 卖 出 ， 就 是 最 理 想 的 投 资 法 。

2001-08-12 先离场，再买回？ 
这就是投资者常常面对的问题。 我们只考虑我们的输赢问题而已，有利润就想套利，有亏损就想守住。 我们没有去考虑整个大势，所以往往都会碰到这样的情形 ：卖了它就上，买了它就下。

为什么股票一定要听我们的话？ 有什么理由它要等我们卖出后就乖乖的退回来，再给我们进场的机会。 如果卖出后它的价钱不退回来，我们又将如何？ 我们会不会用更贵的价钱买回同样的一只股？ 当然不会，因为我们是人，我们不能承认我们已经犯了错误。 卖出后股价上升就是个错误，再用更贵的价钱买回又是一个错误。 每个人都怕错误，所以就尽量不要承认错误。 不要承认错误是件很简单的事情。 最多不是买其他的股！ 所以结局就是被迫换股。 投资还是照样的投资，只是投资的股项已经不同了。 没有全盘的战略，如何能够应付波浪汹涌的股海。 全盘的战略是从选股开始。 千辛万苦选出了一只股，只为了区区的一点利润就买掉了，岂不可惜？

牛市才开始我们就没有信心了，我们还有开番的机会吗？ 就是这个理由我是坚持长线投资的，我不敢认同图表派的短线投机法就是怕把手上精选的股卖掉了，买不回来。 我知道人性的弱点，我知道我们不能够用更贵的价钱买回同样的一只股。 所以我坚持不卖，不到目标价位绝不卖。

2001-08-31 投 资 的 风 险
我 选 股只 是 靠 简 单 的 数 据， 每 个 人 都 可 以 轻 易 取 得 的 数 据。 这 些 数 据 就 是 从 公 司 所 发 布 的 业 绩 里 取 得， 当 然 这 些 都 是 过 去 的 数 据。 我 喜 欢 它 们 是 因 为 它 们 的 EPS 很 高， 所 以 潜 在 的， 也 就 是 未 来 的 PE 很 低。 我 相 信 每 只 股 最 终 都 会 回 来 到 合 理 的 平 均 PE。 所 以 只 要 它 们 能 够 回 来 到 平 均 的  PE 我 肯 定 可 以 开 几 个
番。 但 是， 这 些 种 种 都 是 假 设 的， 因 为 它 们 的 成 败 将 取 决 于 未 来 的 EPS。
股 市 就 是 很 奇 怪 的 东 西， 它 是 不 讲 道 理 的。 一 个 牛 市， 鸡 犬 升 天， 不 管 好 股 坏 股， 它 都 照 起 不 误 。 牛 市 靠 的 是 消 息， 有 消 息 的 股 往 往 上 得 比 没 有 消 息 的 股
还 快。 赚 钱 多 的 公 司 却 不 见 得 可 以 上 得 比 亏 钱 的 公 司 还 快。 这 是 事 实， 一 个 不 容 争 论 的 事 实。 既 然 如 此， 为 什 么 我 要 这 么 辛 苦 去 选 赚 钱 的 股 来 买 呢？ 不 如 直 接 就 选 低 价 股 来 买 就 算 了。 我 选 赚 钱 的 股 来 投 资， 是 为 了 稳 健。换 句 话 说， 买 赚 钱 的 公 司 就 是 买 个 安 心。

2001-09-02 选股首重 ROE 

ROE 的中文译名应该是资金回酬。英文是 RETURN ON EQUITY。 它的算法就是把每股净盈利 EPS 除于每股净资产 NTA。
ROE ＝ EPS / NTA
我选股首重 ROE ，接下来才是本益比 PE 和 NTA。

为什么我这么注重 ROE 呢？ 因为通过 ROE 这个数据我们可以知道管理层的素质。 公司的资产是反映在它的净资产。 很多公司的票面值都是 1 零吉，但是它们的真正价值是在 NTA，NTA 越高价值就越高。 每间公司的赚钱能力都不同。 投资股票我们当然要选赚钱能力高的公司，赚钱能力越高我们致富的机会就越大。 所以想要投资股票致富我们一定要选赚钱能力高的公司。 但是，我们却不能因为某只股的每股 EPS 高就说它的赚钱能力高。 真正的赚钱能力是要和它的 NTA 来做比较的。

当然  ROE 是不能只看一年的，因为有的公司通过特殊的项目可以把公司的  EPS提高。所以多看几年才能够得到正确的 ROE。 还有最正确的方法就是不要把特殊项目计算在 EPS 内，这样才不会出错。

ROE是跟股价没有关系的，很多朋友都不能明白 ROE就是因为他们太注重股价了。 ROE 只跟 EPS 有关系，EPS 越大，ROE 就越大。 当然 ROE 越大就越好。 通常 ROE 有 0.15 就可以了。
ROE 太大反而要多加小心。

2001-09-22 是不是该从新考虑投资的策略？
我投资股票的目的是为了致富，不是为了赚零用钱。 我相信只要投资在优质股，再配合反向思维，我就能够利用"开番"的效应继续我的致富过程。
我虽然注重长线投资，但也不是像 BUFFETT 一样永远的抱住。 我通常会跟着股市的进展而逐步的改变我的投资策略。 在这方面我所采用的就是反向思维。
我的反向思维简介如下： 

在大牛市 ：人人都乐观的时候就是我减持股票，增持现金的时候。

在大熊市 ：人人都悲观的时候就是我增持股票，减持现金的时候。

KLSE.8K 语录（六）

2001-05-13 熬 过 熊 市 的 方 法 

我 知 道 等 待 牛 市 的 来 临 是 很 辛 苦 的 ， 至 少 是 精 神 上 的 辛 苦 。

股 价 每 天 都 在 变 动 ， 所 以 票 面 上 的 输 赢 也 快 。
低 过 我 们 买 进 的 价 钱 就 算 输 ，高 过 我 们 买 进 的 价 钱 就 算 赢 。
输 时 焦 急 ，赢 时 兴 奋 。
不 管 票 面 上 是 输 还 是 赢 ， 都 是 精 神 上 的 辛 苦 。
尤 其 是 新 人 ， 这 种 患 得 患 失 的 心 态 更 是 难 熬 。

要 怎 样 克 服 这 个 问 题 呢 ？
我 曾 经 用 过 一 个 方 法 ， 那 就 是 定 期 买 进 ， 不 断 的 买 进 。努 力 的 储 蓄 ， 期 待 能 够 用 更 低 的 价 钱 买 进 。

但 是 这 只 是 其 中 的 一 部 分 ， 另 外 的 一 部 分 是 建 立 在 思 想 上 的 。 我 是 通 过 思 想 来 增 加 自 己 的 信 心 。

一 存 到 钱 就 先 买 进 ， 不 计 价 钱 。
如 果 买 进 的 时 刻 价 钱 刚 好 偏 低 ， 就 安 慰 自 己 今 天 有 便 宜 货 买 ！
因 为 手 上 的 货 价 钱 偏 低 ， 所 以 要 安 慰 自 己 。
如 果 买 进 的 时 刻 价 钱 刚 好 偏 高 ， 也 照 样 的 欣 然 买 进 ！
因 为 手 上 的 货 价 钱 偏 高 ， 所 以 买 了 贵 货 心 情 也 欣 然 。

买 进 后 就 要 跟 自 己 讲 ： 刚 刚 才 做 投 资 ， 那 里 会 这 样 快 就 有 收 成 ？
当 然 要 等 ！ 所 以 就 会 耐 心 的 等 。
因 为 只 注 重 在 最 新 的 投 资 日 期 ， 所 以 心 理 上 的 感 受 就 会 轻 松 ， 就 不 会 觉 得 时 间 过 得 很 慢 ！

这 样 子 差 不 多 每 天 我 们 的 感 觉 都 是 一 样 的 ： 刚 刚 才 做 投 资 ， 那 有 这 样 快 就 可 收 成 ？ 所 以 就 可 以 耐 心 的 等 待 。

当 然 这 段 等 待 期 间 我 们 还 是 要 通 过 阅 读 来 增 加 自 己 的 信 心 ！
我 的 做 法 就 是 尽 量 的 阅 读 成 功 人 士 的 故 事 。
尽 量 少 看 负 面 的 新 闻 ， 就 当 作 那 些 写 负 面 新 闻 的 人 都 是 普 通 人 而 已 。

2001-05-15 "人 赚 钱"的 极 限

非 执 行 董 事 可 以 同 时 在 其 他 的 公 司 当 任 董 事 ， 所 以 他 们 每 年 的 入 息 是 很 可 观 的 。

非 执 行 董 事 通 常 是 靠 他 们 的 控 股 公 司 委 派 进 来 董 事 局 的 。 他 们 通 常 就 是 大 股 东 或 者 是 大 股 东 的 代 表 。 (很 幸 运 的 一 群 。) 他 们 的 工 作 只 是 来 开 会 而 已 。
而  执 行 董 事 是 要 全 职 上 班 的 。 他 们 通 常 是 靠 本 事 从 下 面 爬 上 来 的 ，是 名 符 其 实 的" 人 赚 钱" 的 成 功 例 子 。

想 通 过" 人 赚 钱" 来 成 功 的 人 ， 能 够 升 任 为 执 行 董 事 是 非 常 成 功 的 了 。

2001-05-25 股 市 三 易 ： 变 易 ， 简 易 ， 不 易
想 要 做 个 成 功 的 股 市 投 资 者 我 们 需 要 认 识 股 市 的 三 个 大 原 则 。
那 就 是 ： 变 易 ， 简 易 ， 不 易 。
变 易
所 谓 " 变 易" 就 是 说 ， 世 上 的 一 切 都 是 在 不 停 的 变 ，永 无 休 止 的 在 变 。 没 有 任 何 一 只 股 是 不 变 的 ， 没 有 一 个 价 钱 是 合 理 。
你 说 它 便 宜 它 还 是 会 下 跌 。 你 说 它 贵 了 它 还 是 会 上 升 。
同 样 的 一 个 价 钱 ， 早 上 你 觉 得 贵 ， 可 能 下 午 你 会 觉 得 便 宜 。
就 算 股 价 不 变 ， 人 的 感 受 会 变 。 这 也 是 变 ， 不 同 方 式 的 变 。 

世 上 没 有 永 远 的 牛 市 ， 也 没 有 永 远 的 熊 市 。 

牛 会 变 成 熊 ， 熊 会 变 成 牛 。 不 停 的 变 ， 永 无 休 止 的 变 。
不 停 的 变 造 成 人 们 迷 惑 。
不 停 的 变 使 人 们 觉 得 股 市 是 不 可 预 测 的 。

简 易
所 谓 " 简 易" 就 是 说 ， 在 这 世 上 ，不 管 多 复 杂 ， 多 困 难 的 事 情 ， 只 要 我 们 懂 得 了 它 的 奥 妙 我 们 就 会 觉 得 它 是 简 单 又 容 易 明 白 的 事 情 。
可 惜 只 有 少 数 人 能 够 明 白 这 道 理 。 世 上 如 此 ， 股 市 也 是 如 此 。
不 管 股 市 是 多 么 的 复 杂 难 懂 ， 但 是 到 了 要 做 决 定 的 时 刻 ， 我 们 只 有 两 个 选 择 ： 买 或 卖 。
简 单 又 容 易 的" 买" 或" 卖" ， 却 需 要 费 了 好 大 的 功 夫 才 能 够 决 定 的 。
不 易
所 谓 " 不 易" 就 是 说 ， 在 这 世 上 不 管 你 怎 样 变 ， 不 管 你 怎 样 做 ， 你 都 无 法 改 变 一 个 真 理 。 一 个 永 恒 不 变 的 真 理 。
世 界 变 ， 什 么 都 变 ， 就 只 有 真 理 不 变 。 世 上 有 真 理 ， 股 市 也 有 它 的 道 理 。
幸 亏 股 市 是 自 由 经 济 社 会 创 造 出 来 的 东 西 ， 它 不 是 上 帝 创 造 的 ， 所 以 它 不 必 讲 真 理 。
它 只 讲 道 理 ， 一 个 属 于 自 由 经 济 体 的 道 理 。 股 市 是 企 业 挂 牌 的 场 所 。 企 业 存 在 的 道 理 就 是 股 市 的 道 理 。

因 为 这 就 是 " 易 经" 所 强 调 的 三 易 。 

2001-05-28 万 变 不 离 本 宗
公 司 成 立 的 目 的 就 是 赚 钱 ， 为 股 东 赚 钱 。

不 管 怎 样 变 ， 不 管 怎 样 做 ， 如 果 公 司 不 能 赚 钱 就 是 脱 离 了 它 的 宗 旨 。
只 要 离 开 了 宗 旨 它 的 存 在 就 变 成 没 有 意 义 了 。
没 有 意 义 的 东 西 是 不 需 要 存 在 的 。

投 资 股 票 就 是 成 为 公 司 的 小 股 东 。
所 以 小 股 东 就 是 为 了 分 享 公 司 的 盈 利 而 来 。
就 是 这 样 简 单 。
谁 能 够 把 这 道 理 真 正 的 发 挥 在 投 资 事 业 上 ， 他 就 是 一 个 成 功 的 投 资 者 。
万 变 不 离 本 宗 ， 投 资 就 是 为 了 赚 钱 。

2001-06-04 现 代 聚 宝 盆 

股 票 市 场 就 是 现 代 的 聚 宝 盆
如 果 你 想 要 你 的 身 家 开 一 番 ， 也 就 是 增 加 一 倍 ， 最 快 的 方 法 就 是 投 进 股 市 ！

只 要 你 敢 把 全 部 的 身 家 去 买 股 票 ， 而 股 票 的 价 格 上 涨 一 倍 你 的 身 家 当 然 也 就 跟 着 涨 了 一 倍 。 就 这 样 简 单 ！
股 票 市 场 是 不 怕 你 的 身 家 厚 的 。 它 不 怕 你 钱 多 ， 只 怕 你 不 买 ！
大 马 政 府 也 鼓 励 我 们 买 股 票 ， 所 以 股 票 赚 来 的 钱 是 免 税 的 ！
这 个 聚 宝 盆 的 主 要 功 能 就 是 开 番 。 开 一 番 的 时 间 要 多 久 却 是 因 人 而 异 的 。

用 1 万 开 始 ， 只 要 10 番 就 是 1000 万 了 ！
用 32 万 开 始 ， 只 要 5 番 就 是 1000 万 了 ！ 

2001-06-14 不 入 虎 穴 ， 焉 得 虎 子

有 99 % 的 人 连 做 梦 都 想 成 为 百 万 富 翁 。 可 是 还 有 1 % 的 人 不 想 。 为 什 么 ？
因 为 那 1 % 的 人 已 经 是 千 万 级 了 ， 当 然 不 想 再 成 为 百 万 富 翁 。 亿 万 才 是 他 们 的 目 标 。 所 以 致 富 是 每 个 人 的 梦 想 。
百 万 只 是 入 门 ， 勉 强 可 以 。 千 万 算 刚 刚 好 ， 无 忧 无 虑 。 亿 万 才 是 登 堂 ， 威 风 八 面 。 追 求 财 富 的 野 心 是 无 止 境 的 。 达 到 百 万 就 看 千 万 。 达 到 千 万 就 看 亿 万 。  这 就 是 人 性 。
所 以 成 为 百 万 富 翁 就 是 大 家 的 目 标 。 但 是 有 多 少 人 能 够 达 到 这 个 只 算 入 门 的 百 万 富 翁 级 呢 ？ 答 案 是 ： 不 到 5 % 。 为 什 么 ？ 

因 为 我 们 被 传 统 的 思 想 影 响 了 。 我 们 从 小 就 被 教 导 不 要 犯 错 误 ， 不 要 冒 险 。
在 学 校 读 书 ， 我 们 被 教 导 不 要 犯 错 误 。 考 试 尽 量 要 考 100 分 。 当 然 没 有 犯 错 误 才 能 考 100 分 。
父 母 从 小 就 教 导 我 们 ， 避 开 一 切 危 险 的 事 情 。 这 个 东 西 不 要 动 ， 那 个 东 西 不 要 摸 。 这 个 危 险 ， 那 个 危 险 。 所 以 我 们 一 定 要 注 意 安 全 。 要 安 全 就 不 可 以 冒 险 。 所 以 不 要 冒 险 就 变 成 当 然 的 事 情 了 。

还 有 我 们 也 被 教 导 要 懂 得 节 俭 ， 懂 得 储 蓄 。 储 蓄 就 是 把 钱 存 在 银 行 。 钱 存 在 银 行 当 然 是 最 安 全 的 了 。 没 有 风 险 ， 高 枕 无 忧 。 所 以 在 我 们 的 脑 海 里 从 小 就 已 经 根 深 蒂 固 了 ： 不 要 犯 错 误 ！ 不 要 冒 险 ！ 

害 怕 犯 错 误 ， 不 敢 去 冒 险 可 以 致 富 吗 ？ 当 然 不 能 ！
致 富 靠 的 是 高 回 酬 。 高 回 酬 就 有 高 风 险 。 这 是 不 能 改 变 的 事 情 了 。 风 险 越 高 ， 失 败 的 机 会 就 越 大 。 当 然 成 功 的 机 会 也 大 ！ 没 有 失 败 ， 就 没 有 成 功 。 因 为 失 败 是 成 功 之 母 。 对 打 工 一 族 来 说 ： 最 容 易 的 高 回 酬 投 资 项 目 就 是 买 股 票 。 

想 要 趁 年 青 时 致 富 ， 股 票 就 是 首 选 的 项 目 。 股 票 投 资 ： 回 酬 高 ， 风 险 也 高 。 致 富 的 机 会 也 高 ！ 不 要 被 股 市 的 风 险 吓 唬 了 ！ 不 入 虎 穴 ， 焉 得 虎 子 ！ 所 以 我 们 一 定 要 进 入 股 市 投 资 才 能 取 得 高 的 回 酬 ， 才 能 快 速 的 致 富 。
先 计 算 回 酬 ， 再 衡 量 风 险 。 突 破 传 统 的 思 想 ！ 不 要 害 怕 错 误 ！ 不 要 躲 避 风 险 ！ 股 市 的 风 险 虽 然 很 高 。 但 是 如 果 我 们 用 的 投 资 方 法 正 确 ， 这 些 风 险 就 可 避 免 的 了 。
怎 样 的 投 资 方 法 才 是 正 确 的 呢 ？ 万 变 不 离 其 宗 。 投 资 就 是 为 了 赚 钱 。 所 选 的 公 司 就 是 要 会 赚 钱 。 赚 得 越 多 越 好 。 所 以 我 们 一 定 要 懂 得 PE 和 ROE 。 PE 和 ROE 是 基 本 的 投 资 功 课 。 只 要 花 点 时 间 ， 做 点 功 课 ， 要 选 到 好 股 绝 不 是 问 题 。  

好 股 虽 然 不 是 上 得 最 快 的 股 ， 但 是 它 却 是 最 安 全 的 股 。 为 什 么 又 回 来 讲" 安 全" ， 不 是 说 好 要" 风 险" 的 吗 ？ 原 来 计 算 过 的" 风 险" 就 是" 安 全" 的 了 ！ 这 就 是 投 资 ！

2001-06-21 鸡 蛋 和 篮 子

不 可 把 全 部 的 鸡 蛋 放 在 一 个 篮 子 里 。 这 是 专 家 常 常 告 诉 我 们 的 金 玉 良 言 。
分 散 投 资 可 以 减 低 风 险 。 同 样 的 它 也 会 减 低 我 们 的 回 酬 。 减 低 了 回 酬 开 番 的 速 度 就 会 变 慢 。 理 所 当 然 致 富 的 时 间 就 会 拉 长 了 。

如 果 是 集 中 投 资 法 ， 因 为 全 部 的 钱 都 投 入 股 票 。 所 以 只 要 股 票 增 值 一 倍 ， 总 资 产 就 会 开 了 1 番 。 股 票 增 值 一 倍 容 易 ？ 还 是 增 值 两 倍 容 易 ？ 这 就 是 集 中 投 资 能 够 更 快 致 富 的 理 由 。
那 么 是 不 是 把 钱 全 部 投 入 股 市 就 算 集 中 投 资 呢 ？ 未 必 。 它 还 是 有 分 别 的 。
买 十 种 股 票 是 分 散 投 资 法 。 买 一 种 股 票 是 集 中 投 资 法 。 买 十 种 股 票 的 风 险 当 然 比 买 一 种 来 得 低 。 就 算 有 一 只 股 停 牌 ， 还 是 有 九 只 股 安 然 无 事 。 有 一 利 必 有 一 弊 。 就 算 有 一 只 股 暴 涨 一 倍 ，而 其 他 的 九 只 文 风 不 动 。 总 资 产 也 只 是 增 加 10 巴 仙 而 已 。 如 果 是 集 中 投 资 ，只 选 一 种 。 而 所 选 的 股 刚 好 暴 涨 一 倍 ， 那 么 总 资 产 就 开 了 一 番 。
要 求 所 选 的 十 只 股 都 开 番 当 然 比 较 难 。 单 单 要 求 一 只 股 开 番 就 比 较 容 易 。 就 好 像 去 赌 场 押 大 小 。 要 连 中 十 次 当 然 困 难 。 如 果 只 要 求 中 一 次 那 就 容 易 。 至 少 是 接 近 50 巴 仙 的 机 会 。
买 股 不 像 赌 博 要 靠 运 气 。 买 股 是 可 以 靠 算 的 。 多 算 胜 ， 少 算 不 胜 。 我 们 可 以 精 挑 细 选 ， 选 到 我 们 满 意 为 止 。 当 然 我 们 所 选 的 股 也 只 是 我 们 自 己 认 为 是 最 好 的 。 别 人 没 有 必 要 认 同 。 肯 花 时 间 去 选 股 的 人 通 常 都 是 喜 欢 集 中 投 资 者 。 可 能 是 因 为 所 选 的 股 是 自 己 苦 心 研 究 所 得 ， 所 以 信 心 就 强 。 有 坚 决 的 信 心 才 可 以 集 中 投 资 。 喜 欢 听 别 人 意 见 买 股 的 人 通 常 都 是 分 散 投 资 者 。 可 能 因 为 意 见 是 别 人 给 的 ， 所 以 自 己 信 心 不 够 。 信 心 不 够 的 最 好 选 择 就 是 分 散 投 资 。
要 分 散 投 资 是 件 容 易 的 事 情 吗 ？ 把 鸡 蛋 全 部 放 在 一 篮 子 里 。 好 好 的 看 住 那 个 篮 子 ！ 这 是 很 多 成 功 致 富 者 所 用 的 方 法 。

2001-06-25 合 乎 逻 辑 就 可 以 了 。
如 果 你 的 公 司 在 过 去 的 三 年 里 ， 每 年 都 赚 20 万 ， 你 会 舍 得 用 70 万 的 价 钱 出 让 吗 ？
如 果 有 间 公 司 一 年 可 以 赚 30 万 ， 你 敢 用 100 万 的 价 钱 买 进 吗 ？
买 卖 股 票 我 们 常 常 要 问 自 己 这 样 的 问 题 。 在 解 答 这 些 问 题 时 我 们 需 要 的 就 是 逻 辑 的 思 想 。
把 每 年 赚 20 万 的 公 司 用 70 万 的 价 钱 卖 出 。 取 回 了 70 万 ，要 重 新 去 找 更 好 的 投 资 机 会 ？ 可 能 吗 ？
用 100 万 的 价 钱 买 进 一 间 每 年 赚 30 万 的 公 司 。 这 样 的 赚 幅 可 以 满 意 吗 ？
如 果 还 不 能 满 意 ， 那 么 未 免 是 太 贪 心 了 吧 ！ 如 果 没 有 勇 气 投 资 ， 那 么 未 免 是 太 小 胆 了 吧 ！ 其 实 投 资 思 想 讲 究 的 只 是 简 单 的 逻 辑 而 已 。 只 要 是 合 乎 逻 辑 的 投 资 概 念 就 值 得 我 们 深 入 的 去 研 究 。不 合 乎 逻 辑 的 投 资 概 念 我 们 就 不 需 要 浪 费 时 间 去 研 究 。 尽 量 把 投 资 思 想 简 单 化 。 我 们 就 不 会 浪 费 无 谓 的 时 间 。 明 明 知 道 一 间 公 司 年 年 亏 大 钱 ， 负 债 累 累 。 如 果 我 们 还 是 要 去 研 究 它 是 不 是 值 得 投 资 ， 这 就 是 浪 费 时 间 。
投 资 股 票 我 们 只 需 要 用 简 单 的 逻 辑 ：
亏 钱 的 公 司 不 买 。 赚 得 太 少 的 不 买 。
做 得 到 这 点 ，选 股 就 不 会 是 很 艰 难 的 事 情 了 。 投 资 的 念 头 往 往 就 是 从 简 单 的 逻 辑 开 始 。
是 在 怎 么 样 的 情 况 下 公 司 才 会 没 有 能 力 还 债 ？ 是 在 怎 么 样 的 情 况 下 公 司 才 有 能 力 还 债 ？
简 单 的 逻 辑 。 没 钱 赚 就 不 能 还 债 。 有 钱 赚 就 可 以 还 债 。 都 是 钱 在 作 怪 。 所 以 投 资 股 票 我 们 一 定 要 选 赚 钱 的 公 司 ， 赚 得 越 多 越 好 。 有 钱 赚 的 公 司 风 险 低 。 就 是 这 个 道 理 。

2001-06-26 优 点 多 过 缺 点 就 可 以 了 

我 分 析 股 票 是 从 每 股 净 盈 利 EPS 开 始 。

因 为 我 相 信 万 变 不 离 其 宗 ， 公 司 成 立 的 宗 旨 就 是 为 了 赚 钱 ， 为 股 东 赚 钱 。 公 司 赚 钱 是 反 映 在 它 的 每 股 净 盈 利 (EPS) 。 EPS 越 高 就 是 越 好 。
当 然 这 是 要 拿 来 比 较 的 。
如 果 我 们 要 买 股 ， 碰 到 两 间 公 司 的 EPS 相 同 ， 当 然 是 股 价 越 低 的 越 好 。
1.00 零 吉 的 股 票 EPS 0.20 零 吉 就 是 20 % 的 回 酬 。 当 然 比 2.00 零 吉 的 股 票 EPS 0.20 零 吉(10% 的 回 酬) 来 得 好 。
如 果 两 只 股 的 价 钱 都 是 3.00 零 吉 。 EPS 0.50 当 然 比 EPS 0.25 来 得 好 。
就 是 这 样 简 单 。
做 生 意 讲 究 的 就 是 回 酬 ， 回 酬 越 高 越 好 。 买 股 票 就 是 用 小 股 东 的 身 份 来 投 资 做 生 意 。 我 们 拥 有 股 票 就 是 公 司 的 股 东 ， 公 司 经 营 的 生 意 就 是 我 们 的 生 意 。
当 然 是 回 酬 越 高 越 好 ！
我 的 目 标 是 26 % 的 回 酬 。 只 要 能 够 达 到 26 % 的 回 酬 ， 我 们 的 资 本 就 可 以 在 三 年 里 增 加 一 倍 ， 也 就 是 开 了 一 番 。 三 年 开 一 番 ， 三 十 年 就 是 十 番 。 不 要 小 看 十 番 的 威 力 。 1 万 变 1000 万 只 是 十 番 而 已 。

2001-06-28 EPS/NTA 和 EPS/Price 的 分 别 
EPS/NTA 是 资 本 回 酬 ， 也 就 是 所 谓 的 ROE (Return on equity) 。
EPS/Price 是 投 资 回 酬 ，我 把 它 称 为 ROI (Return on investment) 。

那 么 我 们 应 该 看 ROE 还 是 ROI ？ 如 果 是 要 看 一 间 公 司 素 质 的 好 坏 ， 我 们 要 看 ROE 。 理 论 上 来 讲 ，ROE 越 高 ， 公 司 的 素 质 越 好 。 ROE 越 高 就 是 说 公 司 的 赚 钱 本 领 越 强 ，意 思 是 说 公 司 善 于 利 用 资 金 来 赚 钱 ， 所 以 说 是 素 质 好 。

ROI 就 是 直 接 的 回 酬 。 它 就 好 像 银 行 的 定 期 存 款 利 息 的 算 法 ， 越 高 越 好 。
如 果 银 行 的 定 期 存 款 是 4 % ，那 么 它 的 ROI 就 是 4 % 。 如 果 我 们 要 求 的 是 每 年 26 % 的 回 酬 , 那 么 我 们 要 找 的 ROI 就 是 26 % 。

但 是 要 注 意 的 是 股 票 的 ROI 虽 然 高 ，但 是 我 们 却 不 能 像 定 期 存 款 那 样 到 期 就 可 以 获 得 全 部 的 利 润 。 挂 牌 公 司 赚 到 的 利 润 通 常 是 存 在 公 司 里 。 股 东 只 可 以 从 公 司 所 分 发 的 股 息 里 才 能 分 得 到 这 些 利 润 。 如 果 遇 到 素 质 不 好 的 公 司 ， 累 积 多 年 的 利 润 可 以 在 一 朝 里 就 不 见 了 ！
所 以 在 追 求 高 ROI 的 同 时 ， 我 们 也 要 考 虑 风 险 。 要 减 少 风 险 的 最 好 方 法 就 是 投 资 在 好 的 素 质 的 公 司 ， 也 就 是 高 ROE 的 公 司 。 这 就 是 ROI 和 ROE 的 分 别 ！
我 们 投 资 的 目 标 其 实 是 ROI ， 可 是 我 们 却 不 能 只 考 虑 ROI 高 的 股 项 就 冒 冒 然 的 投 资 。 我 们 要 先 从 ROE 下 手 ， 先 在 高 的 ROE 股 当 中 ， 再 选 出 高 的 ROI 股 项 。  

这 就 是 我 常 常 强 调 的 ： 选 股 要 先 选 高 的 ROE 才 选 低 的 本 益 比(PE) 。 因 为 高 的 ROI 就 是 低 的 PE ！

ROI 10 % 就 是 10 倍 的 PE 。
ROI 20 % 就 是 5 倍 的 PE 。
ROI 25 % 就 是 4 倍 的 PE 。
ROI 50 % 就 是 2 倍 的 PE 。
原 来 兜 了 个 大 圈 子 ，ROI 高 就 是 PE 低 ！ 这 就 是 投 资 。 看 起 来 复 杂 其 实 是 很 简 单 的 。
结 论 ： 我 是 注 重 ROE 超 过 ROI 的 。 也 就 是 说 我 是 先 看 ROE 才 看 PE 的 。
一 间 公 司 的 素 质( 也 就 是 赚 钱 能 力)， 是 反 映 在 它 的 ROE 。 ROE 不 好 的 公 司 ，PE 再 好 也 是 没 有 用 的 。就 好 像 " 理 财 能 力" 不 好 的 人 ， 薪 水 再 高 也 是 没 有 用 的 。

两种人

才发觉到原来生活中有两种人，看看以下例子。

A想结婚，所以要买一间房子，由于住习惯的地区屋价渐高，所以A决定买距离市区比较远的房子，但是却因为房子距离工作地点比较远而交通不便，所以A必须买一辆车代步。

B也想结婚，也要买一间房子， 由于考虑到购买地区较远的房子需要汽车代步，于是他决定买比较靠近工作地点的房子，即便是价钱较高，但是他可以继续搭地铁上下班。

哪一个方法比较划算？

KLSE.8K 语录（五）

2001-04-16 "进 2 退 1" 和 "进 3 退 2 " 

我 投 资 股 票 讲 究 的 是" 开 番" 。 用 最 短 的 时 间 开 最 多 的 番 最 好 ！

但 是 我 知 道 这 是 困 难 的 ，所 以 我 就 定 下 每 三 年 开 1 番 的 目 标 。 刚 好 是 每 年 26 巴 仙 的 回 酬 。
在 三 年 期 间 如 果 我 能 先 赚 2 番 在 输 回 1 番 ， 我 就 是 赚 了 1 个 番 ！ 这 叫 做 进 2 步 退 1 步 或 进 2 退 1 。
在 三 年 期 间 如 果 我 能 先 赚 3 番 在 输 回 2 番 ， 我 也 是 赚 了 1 个 番 ！ 这 叫 做 进 3 步 退 2 步 或 进 3 退 2 。
投 资 没 有 一 帆 风 顺 的 ， 要 顺 顺 利 利 每 三 年 赚 1 个 番 是 很 难 的 。 因 为 股 市 是 有 牛 市 和 熊 市 的 ！
我 们 不 可 能 这 样 利 害 ， 每 次 都 能 知 道 熊 要 来 了 就 把 资 金 转 为 现 款 ！ 又 能 够 知 道 到 牛 要 来 了 再 转 为 股 票 ！
在 实 战 中 我 们 通 常 能 够 做 到 的 就 是 进 2 退 1 或 进 3 退 2 。

一 定 要 有 这 种 思 想 ：能 够 赢 的 时 候 就 多 赢 一 点 ， 为 将 来 可 能 犯 的 错 误 做 好 准 备 。 

当 然 如 果 将 来 没 有 犯 错 误 是 最 好 ！ 所 以 在 大 熊 市 选 股 我 就 要 找 那 些 能 够 开 至 少 2 至 3 番 的 股 。

2001-04-24 "早 开 窍" 和 "迟 开 窍" 

想 要 发 达 我 们 一 定 要 知 道 时 间 的 重 要 ！ 

"早 开 窍" 因 为 有 30 年 的 时 间 来 开 番 ， 所 以 只 需 要 1 万 元 做 本 钱 就 可 以 达 到 千 万 的 目 标 。
" 迟 开 窍" 因 为 只 用 20 年 的 时 间 来 开 番 ， 所 以 就 算 用 40 万 的 本 钱 来 开 番 也 只 能 达 到 775 万 而 已 。

所 以 开 番 本 领 越 强 的 人 ， 时 间 对 他 越 重 要 。 我 们 只 要 开 番 的 本 领 强 ， 本 钱 的 多 寡 就 不 重 要 了 ！

如 果 今 天 你 还 有 存 钱 在 银 行 就 姑 且 相 信 我 一 次 吧 ！ 不 需 要 太 大 的 本 钱 ， 只 拿 出 1 万 元 。 大 胆 的 投 资 ！ 可 能 将 来 你 也 是 个 千 万 富 翁 ！

2001-04-26 辛 勤 工 作 ，终 生 储 蓄 ，就 能 致 富？

要 致 富 我 们 一 定 要 懂 得 如 何 利 用 " 钱 赚 钱"。 用 钱 赚 钱 我 们 就 会 越 有 钱 。

专 家 的 话 只 说 对 了 一 半 。 要 致 富 我 们 当 然 需 要 储 蓄 。 但 是 储 蓄 只 需 要 暂 时 ， 不 需 要 太 久 。所 以 我 认 为 储 蓄 只 需 要 暂 时 ！ 最 好 不 要 超 过 5 年 。

我 们 不 需 要 等 到 有 了 1 万 元 才 开 始 投 资 ！ 我 们 可 以 存 几 百 元 就 开 始 投 资 几 百 元 。 
我 们 用 5 年 的 时 间 储 蓄 是 因 为 开 始 阶 段 我 们 的 开 番 本 领 肯 定 不 理 想 。1 万 不 能 变 2 万 ， 就 得 靠 储 蓄 补 到 它 足！ 所 以 储 蓄 的 目 的 是 帮 助 我 们 可 以 顺 利 开 番 。
等 到 我 们 的 钱 可 以 自 己 开 番 了 我 们 当 然 就 不 需 要 再 储 蓄 了 ！ 这 就 是 先 苦 后 甜 ！
人 一 定 要 有 发 达 的 欲 望 。
发 达 需 要 靠 投 资 。
投 资 需 要 靠 资 本 。
资 本 是 靠 储 蓄 而 来 。
人 要 节 俭 才 会 有 储 蓄 。
有 发 达 的 欲 望 节 俭 才 能 够 成 功 ！
节 俭 的 目 的 是 为 了 发 达 ！
这 就 是 先 苦 后 甜 。

2001-04-29 "加 番" 和 "减 番" 

致 富 不 是 靠 血 汗 而 是 靠 思 考 的 ！

思 考 如 何 给 自 己 的 钱 " 开 番" ！ 思 考 应 该 投 资 什 么 股 才 可 以 快 速 的 " 加 番" ！ 领 悟 到 ： 致 富 是 靠 " 钱 赚 钱" ， 不 是 靠 " 人 赚 钱"。

4 零 吉 的 股 票 跌 到 2 零 吉 就 是 减 了 1 个 番 。 再 从 2 零 吉 跌 到 1 零 吉 ， 又 减 了 1 个 番 。 所 以 4 零 吉 的 股 票 变 成 1 零 吉 就 是 减 了 2 个 番 ！

2001-05-01 回覆: 回购公司股票

公 司 回 购 本 身 股 票 的 最 主 要 目 的 是 拉 高 自 己 公 司 的 股 价 。 通 过 回 购 股 票 可 以 告 诉 市 场 ： 我 们 公 司 的 股 价 被 你 们 低 估 了 ！ 所 以 回 购 股 票 肯 定 有 稳 定 公 司 股 价 的 作 用 。

首 先 我 们 要 知 道 公 司 回 购 的 价 钱 通 常 是 越 高 越 好 ， 这 样 才 能 达 到 拉 高 股 价 的 目 的 。 所 以 如 果 我 们 把 公 司 回 购 的 价 钱 做 标 准 ， 我 们 肯 定 是 吃 亏 的 。 因 为 我 们 是 以 拉 高 了 的 价 钱 做 标 准 。
依 我 个 人 的 看 法 ， 一 只 股 票 值 不 值 得 买 ， 应 该 是 用 它 的 业 绩 来 做 标 准 ， 而 不 是 用 别 人 买 进 的 价 钱 做 标 准 。 在 这 里 " 别 人" 也 可 以 是 公 司 本 身 。
如 何 计 算 一 只 股 票 值 不 值 得 买 呢 ？ 我 是 先 预 测 看 有 关 股 票 的 未 来 价 钱 。 如 果 未 来 的 价 钱 是 现 在 的 价 钱 的 一 倍 我 才 会 考 虑 ， 也 就 是 说 有 机 会 开 至 少 1 个 番 。
如 果 你 想 投 资 这 两 只 股 ， 请 先 算 一 算 它 们 今 年 的 本 益 比 。 然 后 试 试 预 测 如 果 将 来 它 们 的 本 益 比 来 到 20 倍 ， 它 们 的 价 钱 会 是 多 少 ？
如 果 将 来 的 价 钱 是 今 天 的 一 倍 就 是 值 得 投 资 的 股 项 了 。

2001-05-02 风 险 越 高 ， 机 会 越 大

价 钱 越 高 的 越 强 。 强 者 ：停 牌 的 机 会 小 也 。
价 钱 越 低 的 越 险 。 险 者 ：停 牌 的 机 会 大 也 。 

低 价 股 的 风 险 虽 然 比 高 价 股 来 得 高 ， 但 是 它 的 回 酬 也 高 。 如 果 想 用 最 短 的 时 间 来 开 番 ， 选 低 价 股 是 最 恰 当 的 了 。
我 的 策 略 是 尽 量 平 衡" 强" 和" 险" 以 达 到 快 速 开 番 的 目 的 。

2001-05-03 穷 人 增 加 负 债 ， 富 人 增 加 资 产
穷 人 会 穷 是 因 为 穷 人 只 知 道 增 加 负 债 。
富 人 会 富 是 因 为 富 人 会 知 道 增 加 资 产 。
我 们 辛 勤 工 作 赚 来 的 钱 就 是 血 汗 钱 。 我 们 如 何 运 用 我 们 的 血 汗 钱 将 决 定 我 们 的 未 来 。 是 穷 是 富 就 是 从 这 里 开 始 。
每 个 人 都 有 自 己 的 生 活 方 式 ， 我 们 是 通 过 我 们 的 思 想 给 自 己 定 位 ： 我 们 是 谁 ？
如 果 我 们 认 为 我 们 的 社 会 地 位 高 ， 我 们 的 生 活 方 式 就 得 维 持 在 高 的 层 次 。
如 果 我 们 认 为 我 们 只 是 个 普 通 人 ， 我 们 的 生 活 方 式 就 可 维 持 在 低 的 层 次 。
高 层 次 的 生 活 方 式 就 需 要 比 较 高 档 的 生 活 物 质 。 例 如 ： 名 贵 车 ， 名 表 ， 名 牌 服 装 等 等 。 要 维 持 高 层 次 的 生 活 方 式 是 需 要 很 多 钱 的 。

所 以 高 薪 人 士 总 是 觉 得 钱 不 够 用 ， 幸 亏 他 们 的 信 用 比 低 薪 人 士 好 ， 借 贷 也 就 比 较 方 便 ， 久 而 久 之 就 掉 进 了 负 债 的 深 渊 里 去 了 。 

不 管 你 的 薪 水 有 多 高 ， 只 要 你 把 赚 来 的 血 汗 钱 花 在 增 加 负 债 的 项 目 上 ， 你 就 注 定 要 做 穷 人 了 。 

旧 车 换 新 车 就 是 一 个 增 加 负 债 的 例 子 。 向 银 行 贷 款 装 修 房 子 也 是 增 加 负 债 的 例 子 。 

负 债 增 加 ， 利 息 负 担 就 重 ， 能 够 用 来 增 加 资 产 的 钱 就 越 少 。也 就 是 这 个 理 由 薪 水 高 的 穷 人 比 比 皆 是 。
把 赚 来 的 钱 用 来 投 资 股 票 ， 使 自 己 没 有 闲 钱 去 做 无 谓 的 消 费 。
当 然 对 于 那 些 已 经 负 债 累 累 的 高 薪 人 士 ， 还 债 已 经 喘 不 过 气 了 ， 那 有 闲 钱 来 投 资 股 票 ？

2001-05-05 小 巫 见 大 巫 

每 个 人 都 知 道 美 国 的 股 市 很 大 ， 马 来 西 亚 的 股 市 很 小 。 

美 国 股 市 的 价 值 是 14280 billion 美 元 。 

大 马 股 市 的 价 值 是 120 billion 美 元 。 

美 国 的 股 市 比 大 马 大 119 倍 ！ 

美 国 股 市 只 要 波 动 1 % ， 那 个 波 动 的 数 目 字 已 经 比 大 马 股 市 来 得 多 ！

很 多 投 资 者 都 这 样 认 为 ： 大 马 股 市 如 果 没 有 外 资 进 场 是 没 有 作 为 的 ， 所 以 外 资 是 很 重 要 的 。

我 们 的 市 场 这 样 小 ， 流 通 的 股 票 数 量 更 小 。 因 为 绝 大 部 分 的 股 票 已 经 被 大 股 东 牢 牢 的 掌 握 住 ， 剩 下 的 又 被 政 府 投 资 机 构 控 制 着 ， 所 以 真 正 能 够 给 外 资 投 资 的 也 仅 是 那 30 巴 仙 而 已 。

1993 年 的 大 牛 市 ， 估 计 有 30 巴 仙 的 股 票 是 外 资 拥 有 。 今 天 这 数 目 应 该 只 剩 3 巴 仙 。

亚 洲 国 家 尤 其 是 东 亚 国 家 是 全 球 经 济 成 长 最 快 的 地 方 。 所 以 外 资 回 流 东 亚 是 迟 早 的 问 题 。

首 先 让 我 们 看 看 能 够 和 马 来 西 亚 竞 争 的 东 南 亚 国 家 ：泰 国 ， 印 尼 和 菲 律 宾 。

泰 国 ：33 billion 。
印 尼 ：28 billion 。 

菲 律 宾 ：18 billion 。
三 个 国 家 的 总 和 只 是 区 区 的 ：79 billion 。 还 不 如 一 个 马 来 西 亚 ！

不 论 经 济 的 蓬 勃 或 政 治 的 稳 定 ， 这 三 个 国 家 都 不 能 和 大 马 相 提 并 论 。
所 以 外 资 进 场 肯 定 是 要 优 先 考 虑 大 马 。 何 况 东 南 亚 国 家 加 起 来 也 只 是 那 一 点 点 而 已 ！
幸 亏 我 们 只 需 要 那 一 点 点 的 甘 露 就 可 以 茂 盛 了 。 所 以 我 们 就 不 需 要 刻 意 的 去 祈 求 。 只 要 在 它 泼 来 亚 洲 时 ， 我 们 站 在 旁 边 的 ，溅 到 就 可 以 了 ！

2001-05-07 昙 花 一 现 又 怎 样 ？ 

这 使 我 想 起 1993 年 底 的 事 情 。 当 时 有 个 年 轻 人 刚 刚 懂 得 股 票 就 想 跃 跃 欲 试 ， 我 勤 他 暂 时 忍 一 忍 ， 因 为 当 时 的 股 市 实 在 是 太 热 了 ， 分 分 种 都 有 崩 盘 的 危 险 。那 时 他 就 耐 心 的 等 待 。。。。。 

我 只 知 道 在 等 待 过 程 中 他 一 直 问 的 话 ： 为 什 么 股 市 还 不 暴 跌 ？ 原 来 等 待 是 这 样 的 困 难。

当 时 的 我 已 经 是 一 半 股 票 ， 一 半 现 金 。 所 以 并 不 着 急 。
股 市 如 果 再 上 我 那 一 半 的 股 票 可 以 为 我 赚 钱 。
股 市 如 果 崩 盘 我 那 一 半 的 现 金 可 以 捡 便 宜 货 。
所 以 我 就 可 以 从 容 的 等 待 。 

在 等 待 中 我 悟 出 了 一 个 道 理 ： 原 来 水 滚 了 要 等 它 冷 是 这 样 的 困 难 。

在 大 熊 市 期 间 等 待 公 牛 的 出 现 是 很 辛 苦 的 。 因 为 水 冷 了 ， 要 它 热 是 很 困 难 的 。 就 算 有 三 两 天 股 市 暴 涨 ， 它 也 只 是 昙 花 一 现 。 不 消 几 天 它 又 疲 态 毕 露 ， 熊 市 就 好 像 没 有 尽 头 似 的 。

已 经 进 场 的 人 唯 有 痴 痴 的 等 ， 等 公 牛 的 出 现 。 每 个 人 都 觉 得 还 要 等 相 当 长 的 时 间 才 可 再 见 公 牛 的 影 子 。 这 就 是 大 熊 市 。

2001-05-08 成 功 的 因 素 ： 信 心 

他 没 有 信 心 ， 你 也 没 有 信 心 ， 所 以 大 家 都 没 有 信 心 。 这 就 是 大 熊 市 。

为 什 么 我 会 有 信 心 ？ 因 为 我 了 解 股 市 。 我 知 道 股 市 是 没 有 永 远 的 牛 市 也 没 有 永 远 的 熊 市 。 现 在 是 熊 市 ， 很 大 的 熊 市 。 我 知 道 熊 市 过 后 就 是 牛 市 了 ， 所 以 我 有 信 心 牛 市 必 定 重 临 。 我 也 知 道 牛 市 到 来 的 那 一 天 就 是 我" 开 番" 的 时 候 了 。 

所 以 我 是 不 在 意 短 期 的 股 价 波 动 ， 我 只 注 重 长 期 的 目 标 ，" 开 番" 的 目 标 。

信 心 是 很 奇 怪 的 东 西 。 看 到 每 个 人 都 有 信 心 ， 我 们 就 会 有 信 心 。 看 到 每 个 人 都 没 有 信 心 ， 我 们 也 会 跟 着 没 有 信 心 ， 信 心 就 好 像 会 传 染 似 的 。

你 没 有 信 心 的 时 候 你 就 会 去 找 种 种 的 理 由 来 证 明 你 的 看 法 是 对 的 。 越 多 人 没 有 信 心 你 就 越 放 心 。

你 明 明 知 道 现 在 的 股 市 是 便 宜 的 了 ， 可 是 因 为 没 有 信 心 所 以 就 相 信 那 些 悲 观 专 家 的 话 ， 暂 时 离 场 或 按 兵 不 动 。 这 样 做 是 危 险 的 ， 因 为 你 已 经 违 背 了 股 票 投 资的 常 理 ， 那 就 是 "低 买 高 卖 "。

冷 静 的 分 析 ， 问 问 自 己 ： 现 在 买 进 ， 将 来 卖 出 。 算 不 算 " 低 买 高 卖 "
不 要 相 信 这 样 的 理 论 ：
"买 高 ， 卖 更 高" 。
"卖 低 ， 买 更 低" 。
这 种 理 论 只 能 帮 我 们 赚 零 用 钱 ， 不 能 帮 我 们" 开 番" 。
其 实 信 心 应 该 是 发 自 本 身 才 是 真 正 的 信 心 。 靠 别 人 所 给 予 的 信 心 是 不 能 持 久 的 。 如 果 我 给 你 信 心 叫 你 进 场 买 股 ， 如 果 股 票 不 上 反 跌 ， 你 的 信 心 马 上 就 要 消 失 了 。 你 会 想 ：可 能 他 看 错 呀 ！ 这 就 是 借 来 的 信 心 的 后 果 。
所 以 想 要 成 功 我 们 一 定 要 培 养 自 己 的 信 心 。 只 有 自 己 给 予 自 己 的 信 心 才 会 持 久 ， 才 会 坚 强 。 持 久 和 坚 强 的 信 心 才 是 成 功 的 因 素 。

KLSE.8K 语录（四）

2001-03-28 什 么 是 热 门 股 ？ 

翻 开 报 章 的 财 经 版 ， 第 一 个 看 到 的 就 是 股 市 当 天 成 交 量 最 多 的 股 项 ， 也 就 是 当 天 的 热 门 股 。

如 果 我 们 要 投 资 ， 我 们 就 要 避 开 热 门 股 。 能 够 跻 身 热 门 股 行 列 就 是 因 为 它 的 成 交 量 大 。 而 成 交 量 大 的 股 项 就 是 股 价 偏 高 ， 股 票 正 处 于 大 牛 市 的 状 态 。

如 果 在 一 个 大 牛 市 里 ， 我 们 投 资 在 那 些 正 处 于 大 牛 市 状 态 的 股 票 ， 也 就 是 热 门 股 。 后 果 会 是 怎 样 ？
短 期 赚 钱 机 会 大 ， 因 为 市 场 热 ， 人 人 不 怕 死 。
长 期 亏 大 钱 机 会 也 大 。 因 为 股 价 偏 高 ， 下 跌 空 间 就 大 。
如 果 在 一 个 大 熊 市 里 ， 我 们 投 资 在 那 些 正 处 于 大 牛 市 状 态 的 股 票 ， 也 就 是 热 门 股 。 后 果 又 会 是 怎 样 ？
短 期 赚 钱 机 会 少 ， 因 为 市 场 冷 ， 人 人 都 怕 死 。
长 期 赚 大 钱 机 会 也 少 。 因 为 股 价 偏 高 。 上 升 空 间 就 少 。

热 门 股 只 适 合 投 机 ， 不 适 合 投 资 。
大 牛 市 是 投 机 的 时 候 ，不 适 合 投 资 。
大 熊 市 是 投 资 的 时 候 ，不 适 合 投 机 。

2001-03-31 跳 不 出 的 圈 子
不 要 太 注 重 自 己 的 身 份 。 汽 车 可 以 用 就 可 以 了， 不 可 以 贷 款 。 买 房 子 不 要 装 修 ， 尽 量 在 五 年 里 供 完 。 量 力 而 为 ， 不 需 要 买 太 贵 的 房 子 。 先 买 小 的 ， 将 来 再 换 大 的 。
尽 量 存 钱 做 投 资 。
不 要 赚 银 行 的 利 息 ， 也 不 要 给 银 行 赚 我 们 的 利 息 。

2001-04-04 回覆: 怎么知道公司是否有短期偿债的能力 

碰 到 这 种 问 题 ，我 的 解 决 方 法 就 是 ： 避 开 ！ 

我 的 想 法 很 简 单 ，如 果 公 司 赚 钱 就 是 说 它 有 能 力 还 贷 款 的 利 息 ，所 以 我 只 选 有 赚 钱 的 公 司 来 投 资 。
如 果 还 想 更 安 全 点 ， 我 就 选 有 股 息 的 公 司 ， 因 为 能 发 股 息 就 是 真 材 实 料 ， 是 个 真 正 有 钱 赚 的 公 司 ！ 不 必 担 心 公 司 做 假 账 ！

如 果 我 所 持 有 的 股 票 的 业 绩 突 然 从 优 转 劣 ， 我 是 会 忍 痛 卖 掉 ， 换 过 另 外 一 只 业 绩 比 较 好 的 。

我 换 股 是 不 看 成 本 的 ， 如 果 要 看 成 本 是 永 远 都 换 不 成 的 ！
千 万 不 要 有 这 种 思 想 ： 我 知 道 这 只 股 不 好 ， 年 年 亏 钱 ， 又 负 债 累 累 ， 等 它 升 到 了 我 的 成 本 时 我 就 会 把 它 卖 掉 换 过 另 外 一 只 好 股 。

2001-04-04 D / E RATIO
D / E RATIO 就 是 DEBT 除 于 EQUITY 的 比 率 。
DEBT 在 这 里 指 的 是 需 要 还 利 息 的 债 务 。 通 常 是 欠 银 行 的 债 务 。 欠 供 应 商 的 不 包 括 在 内 ， 因 为 欠 供 应 商 的 钱 通 常 是 不 需 要 还 利 息 的 。 EQUITY 指 的 是 股 东 基 金 。
D / E RATIO 通 常 只 要 不 超 过 0.5 就 可 以 了 。 如 果 是 赚 钱 的 公 司 有 时 到 1.0 还 是 可 以 接 受 。 最 好 是 不 要 超 过 1.0 。 理 论 上 D / E RATIO 是 越 小 越 好 。

2001-04-06 不 可 盲 目 的 乐 观
我 对 股 市 可 以 永 远 的 乐 观 ， 但 是 我 却 不 能 对 每 只 股 都 一 样 的 乐 观 。
今 天 我 对 某 一 只 股 乐 观 ， 并 不 能 保 证 我 会 对 它 永 远 的 乐 观 。如 果 它 的 业 绩 有 所 恶 化 ， 不 符 合 了 我 的 标 准 ，我 当 然 就 会 对 它 悲 观 。

同 样 的 ， 今 天 我 对 某 一 只 股 悲 观 ， 并 不 是 说 我 会 永 远 的 对 它 悲 观 。 如 果 它 的 业 绩 有 所 改 善 ， 又 符 合 了 我 的 标 准 ， 我 当 然 又 会 对 它 乐 观 。

所 以 我 说 乐 观 ， 那 只 是 对 股 市 的 乐 观 。 不 是 对 每 一 只 股 都 乐 观 。

我 最 担 心 的 事 情 就 是 ： 公 司 年 年 亏 大 钱 ，又 负 债 累 累 ，股 价 跌 到 区 区 的 几 毛 钱 ， 风 险 高 到 离 谱 。而 投 资 者 只 看 到 股 价 便 宜 就 对 它 乐 观 ，这 就 是 盲 目 的 乐 观 ！

如 果 我 们 当 年 买 进 的 股 票 现 在 已 经 危 在 旦 夕 ， 随 时 都 有 停 牌 的 危 险 ， 我 们 就 应 该 忍 痛 把 它 买 卖 出 ， 换 过 另 外 的 好 股 。
不 要 有 侥 幸 的 想 法 ， 股 票 投 资 不 是 赌 博 ， 我 们 只 可 以 用 算 ， 不 可 用 博 。

2001-04-08 用 本 益 比 来 预 测 股 价 

我 通 常 是 用 本 益 比 来 预 测 股 票 将 来 的 价 钱 。 股 票 市 场 有 它 的 平 均 本 益 比 。 我 称 之 为 本 益 比 的 平 均 线 。 有 的 股 项 会 暂 时 离 开 这 平 均 线 ， 不 过 迟 早 它 们 都 要  重 新 回 到 这 平 均 线 。

我 的 策 略 就 是 在 本 益 比 的 平 均 线 以 下 买 进 ， 等 到 它 回 到 平 均 线 后 才 卖 出 。
现 在 是 大 熊 市 ， 市 场 的 平 均 本 益 比 是 15 左 右 。
如 果 是 大 牛 市 ， 市 场 的 平 均 本 益 比 会 高 达 30 左 右 。
今 天 银 行 的 存 款 利 息 大 约 是 4 巴 仙 。 换 成 本 益 比 就 是 25 。 所 以 我 把 EON 的 本 益 比 定 在 20 绝 不 过 分 。

要 计 算 本 益 比 我 们 需 要 的 是 每 股 净 利 ， 也 就 是 EPS 。 所 以 我 们 一 定 要 先 预 测 EPS 才 可 以 预 测 本 益 比 。

2001-04-11 股 票 致 富 就 是 不 劳 而 获 

股 票 投 资 是 最 简 单 的 生 意 。 我 们 不 需 要 请 工 人 ， 不 需 要 租 办 公 室 ， 不 需 要 还
所 得 税 ， 不 需 要 申 请 政 府 礼 申 。

这 世 界 本 来 就 是 不 公 平 的 。 有 的 人 辛 勤 的 工 作 只 能 图 个 温 饱 。 有 的 人 无 所 事 事 却 能 享 受 人 生 。
所 以 他 最 喜 欢 的 就 是 股 票 投 资 。 因 为 他 发 现 到 只 有 这 类 人 才 能 够 每 天 无 所 事 事 而 又 可 以 享 受 人 生 。

投 资 股 票 就 是 用 钱 来 赚 钱 ， 根 本 就 不 需 要 我 们 出 力 ， 所 以 投 资 所 得 就 是 不 劳 而 获 了 。

所 以 趁 着 年 青 时 我 们 要 努 力 的 赚 钱 ，这 阶 段 当 然 是 靠 " 人 赚 钱" 。 然 后 尽 量 把 这 血 汗 钱 存 下 来 做 投 资 ， 进 入 " 钱 赚 钱" 的 阶 段 。 只 要 我 们 "钱 赚 钱" 的 功 力 能 够 胜 过" 人 赚 钱" ， 我 们 就 可 以 考 虑 退 休 了 。

苦 命 的 人 只 懂 得" 人 赚 钱" 。 所 以 不 能 退 休 ，终 生 劳 累 。
好 命 的 人 却 懂 得" 钱 赚 钱" 。 所 以 有 钱 有 闲 ，终 生 享 受 。 

一 人 只 能 活 一 次 。 我 们 当 然 要 做 好 命 的 人 ！ 

有 钱 有 闲 绝 不 是 梦 想 。 它 不 需 要 出 身 在 富 有 的 家 庭 。 它 不 需 要 高 深 的 学 历 。  它 不 需 要 勤 奋 的 工 作 。 它 只 要 懂 得 如 何 理 财 就 可 以 了 。

2001-04-12 股 票 致 富 不 是 梦 

工 字 不 出 头 。 单 单 靠 打 工 是 不 能 让 人 致 富 的 。 大 多 数 人 都 是 靠 自 己 创 业 来 致 富 的 。但 是 不 是 每 个 人 都 可 以 做 老 板 的 ， 而 且 做 老 板 也 不 一 定 能 够 致 富 。

请 相 信 我 ， 致 富 其 实 很 简 单 。 拿 出 勇 气 ， 今 天 就 开 始 投 资 股 票 。 纸 上 谈 兵 ， 是 永 远 都 不 会 成 功 的 ！

2001-04-13 神 奇 的 26 %
如 果 一 年 成 长 26 巴 仙 ， 今 天 的 1 万 零 吉 ： 三 年 后 就 变 成 了 2 万 零 吉 ！ 十 年 后 就 变 成 了 10 万 零 吉 ！

换 句 话 说 ： 十 年 就 加 一 个 零 ！ 十 年 加 一 个 零 ， 二 十 年 就 要 加 两 个 零 。 今 天 的 1 万 零 吉 ， 再 加 两 个 零 就 是 100 万 了 ！ 所 以 只 要 每 年 赚 取 26 % ，1 万 零 吉 的 投 资 ， 经 过 20 年 就 能 够 变 成 100 万 了 ！ 

当 然 在 实 战 的 股 票 市 场 上 ， 我 们 不 能 一 帆 风 顺 的 每 年 都 赚 26 巴 仙 。 但 是 根 据 我 本 身 的 实 战 经 验 ， 平 均 每 年 26 巴 仙 是 不 难 的 。

所 以 我 们 一 定 要 懂 得 何 时 是 大 牛 市 ， 何 时 是 大 熊 市 。 大 牛 市 买 进 ， 大 熊 市 卖 出 才 有 可 能 亏 75 % 。 大 熊 市 买 进 ， 大 牛 市 卖 出 才 有 可 能 赚 300 % 。 

用 20 年 的 时 间 把 1 万 变 100 万 ！

2001-04-15 回覆: 信托基金表现差，为何政府鼓励人民把钱投资在信托基金呢？

政 府 鼓 励 我 们 买 信 托 基 金 是 要 我 们 储 蓄 。 在 马 来 西 亚 最 安 全 的 信 托 基 金 是 政 府 设 立 的 。 所 以 如 果 我 们 要 买 信 托 基 金 就 应 该 买 政 府 的 ASM AMANAH
SAHAM MALAYSIA 。ASM 是 公 开 给 大 马 公 民 买 的 ， 它 不 分 种 族 。 可 惜 份 额 有 限 ， 已 经 额 满 。 现 在 需 要 有 人 卖 出 我 们 才 可 以 买 进 。

买 ASM 是 没 有 风 险 的 ， 因 为 如 果 股 票 价 格 下 跌 我 们 可 以 随 时 卖 回 给 政 府 ， 买 一 元 就 卖 回 一 元 。 我 们 是 不 会 吃 亏 的 ！ 

如 果 是 熊 市 它 们 的 投 资 巴 仙 率 就 会 偏 低 。 它 们 的 心 态 ：股 价 还 会 下 跌 ， 先 卖 出 ，迟 些 再 买 。
如 果 是 牛 市 它 们 的 投 资 巴 仙 率 就 会 偏 高 。 它 们 的 心 态 ： 股 价 还 会 上 涨 ， 先 买 进 ， 迟 些 再 套 利 。 

它 们 都 有 个 共 同 点 那 就 是 大 家 跟 着 大 队 跑 ， 一 起 上 车 ， 一 起 下 车 。 如 此 这 样 ， 就 算 犯 错 也 是 大 家 一 起 错。 最 重 要 的 是 不 可 离 队 ， 如 果 人 家 下 车 ， 你 上 车 。 你 对 了 ， 一 时 的 运 气 而 已 。 你 错 了 ， 小 心 丢 饭 碗 。 所 以 基 金 经 理 就 算 才 华 洋 溢 ， 也 是 难 以 发 挥 他 们 的 功 力 。

投 资 是 一 定 会 犯 错 误 的 ， 谁 犯 的 错 误 少 谁 就 是 赢 家 。 基 金 经 理 不 敢 犯 错 误 你 说 他 们 还 可 以 成 功 吗 ？

还 有 一 点 ， 信 托 基 金 是 要 抽 管 理 费 的 ， 不 论 输 赢 ，每 年 大 约 是  1.5 巴 仙 。 这 点 我 是 不 能 接 受 的 ， 输 了 还 可 以 要 求 酬 劳 ？基 金 经 理 们 都 不 用 尽 力 了 ！

信 托 基 金 的 表 现 取 决 以 它 的 经 理 人。

KLSE.8K 语录（三）

2001-03-08 什 么 是 PE ， 它 有 什 么 重 要 ？ 

PE 是 随 着 股 价 而 变 动 的 ， 股 价 上 升 PE 就 会 随 着 上 升 ， 股 价 下 跌 PE 就 会 随 着 下 跌 。

如 果 我 们 想 买 股 ，PE 是 越 低 越 好 。PE 低 就 代 表 股 价 便 宜 。
如 果 我 们 想 卖 股 ，PE 是 越 高 越 好 。PE 高 就 代 表 股 价 昂 贵 。
有 的 时 候 股 价 纹 风 不 动 ，PE 也 会 变 动 的 。（如果EPS变动）

我 们 要 常 常 注 意 公 司 的 业 绩 ， 尤 其 是 公 司 公 布 业 绩 的 时 刻 。 

依 我 个 人 的 看 法 ， 只 要 它 比 定 期 存 款 的 PE 低 就 是 合 理 的 了 。 

今 天 定 期 存 款 的 利 息 是 4.50 巴 仙 。 1.00 零 吉 的 存 款 一 年 只 能 赚 0.045 零 吉 。
所 以 PRICE ＝ 1.00 , EPS = 0.045， PE = 22.2 。
本 益 比  PE 是 用 来 衡 量 股 票 的 价 值 。 但 是 我 们 却 要 灵 活 应 用 ， 不 能 死 板 。 我 个 人 的 看 法 是 PE 的 妙 用 是 预 测 未 来 的 股 价 ， 所 以 未 来 的 PE 比 过 去 的 PE 来 得 重 要 。

2001-03-11 牛 市 ，熊 市 ， 重 要 的 入 门 
这 世 上 从 来 没 有 永 远 的 牛 市 也 没 有 永 远 的 熊 市 ， 过 去 没 有 ， 将 来 也 不 会 有 。
牛 市 可 以 分 为 小 牛 ， 中 牛 和 大 牛 。
熊 市 可 以 分 为 小 熊 ， 中 熊 和 大 熊 。

牛 市 和 熊 市 都 是 一 样 需 要 时 间 去 成 长 的 。 小 牛 ， 小 熊 不 会 在 一 夜 之 内 就 变 成 大 牛 ， 大 熊 的 。 但 是 有 时 小 牛 ， 小 熊 却 只 成 长 到 中 年 就 已 经 寿 终 正 寝 。

有 时 大 牛 ， 大熊 已 经 很 老 了 却 迟 迟 不 死 。 不 管 是 牛 是 熊 ， 年 龄 比 体 格 重 要 。只 要 年 龄 还 青 就 算 体 格 已 大 也 要 接 受 它 还 可 以 成 长 的 事 实 。 只 要 年 龄 已 高 就 算 体 格 不 大 也 不 能 硬 硬 要 求 它 再 成 长 。
在 股 市 里 公 牛 的 寿 命 往 往 比 母 熊 长 。 在 马 来 西 亚 ， 牛 市 通 常 是 两 年 ， 熊 市 是 一 年 。 所 以 一 个 周 期 往 往 是 三 年 。 

小 牛 ， 小 熊 难 以 辨 认 。
大 牛 ， 大 熊 容 易 辨 认 。
大 牛 死 亡 之 日 就 是 小 熊 诞 生 之 时 。 

大 熊 死 亡 之 日 就 是 小 牛 诞 生 之 时 。
大 牛 市 的 特 征 是 成 交 量 很 高 ， 投 资 者 信 心 十 足 。
大 熊 市 的 特 征 是 成 交 量 很 低 ， 投 资 者 信 心 尽 失 。
大 牛 市 过 后 就 是 小 熊 市 ， 这 两 个 时 期 的 成 交 量 都 很 高 ， 所 以 乍 看 起 来 是 很 相 似 的 。
大 熊 市 过 后 就 是 小 牛 市 ， 这 两 个 时 期 的 成 交 量 都 很 低 ， 所 以 乍 看 起 来 也 是 很 相 似 的 。
股 市 只 有 两 种 ， 那 就 是 ： 牛 市 ，熊 市 。 

投 资 股 票 一 定 要 懂 得 看 市 ， 能 够 知 道 身 处 何 市 就 能 事 半 功 倍 。 懂 得 看 市 只 能 提 高 胜 算 ， 减 少 亏 损 ， 无 法 百 战 百 胜 。
大 多 数 的 人 无 法 知 道 自 己 身 处 何 市 。 就 算 知 道 自 己 身 处 何 市 ，大 多 数 的 人 也 不 懂 得 利 用 。 这 就 是 投 资 股 票 的 难 处 。 

熊 市 买 进 ， 牛 市 卖 出 ， 就 能 赚 钱 吗 ？
答 案 乍 看 起 来 是 肯 定 的 ， 包 赢 。 其 实 不 然 。
如 果 是 小 熊 市 买 进 ， 小 牛 市 卖 出 ， 这 和 大 牛 市 买 进 ， 大 熊 市 卖 出 的 结 局 是 一 样 的 ： 输 大 钱 的 机 会 很 高 。
牛 市 买 进 ， 熊 市 卖 出 ， 就 会 亏 钱 吗 ？
答 案 乍 看 起 来 是 肯 定 的 ， 包 输 。 其 实 不 然 。
如 果 是 小 牛 市 买 进 ， 小 熊 市 卖 出 ， 这 和 大 熊 市 买 进 ， 大 牛 市 卖 出 的 结 局 是 一 样 的 ： 赚 大 钱 的 机 会 很 高 。
小 牛 诞 生 之 日 就 是 大 熊 死 亡 之 时 。 这 时 期 是 牛 市 的 初 期 也 就 是 股 市 刚 刚 从 谷 底 回 升 的 时 刻 ， 所 以 成 交 量 很 低 ， 股 价 很 便 宜 。

小 熊 诞 生 之 日 就 是 大 牛 死 亡 之 时 。 这 时 期 是 熊 市 的 初 期 也 就 是 股 市 刚 刚 从 高 峰 回 跌 的 时 刻 ， 所 以 成 交 量 很 高 ， 股 价 很 昂 贵 。

小 牛 阶 段 股 价 便 宜 我 们 买 进 ， 小 熊 阶 段 股 价 昂 贵 我 们 卖 出 ， 所 以 我 们 赚 大 钱 的 机 会 就 很 高 。

1998 年 9 月 1 日 KLCI 是 263 点 ， 过 后 指 数 就 从 这 谷 底 回 升 。 所 以  263 点 那 一 天 就 是 大 熊 死 亡 之 日 ， 也 就 是 小 牛 诞 生 之 时 。 过 了 那 一 天 就 是 小 牛 的 成 长 期 ， 也 就 是 新 一 轮 牛 市 的 开 始 。 我 所 指 的 小 牛 市 就 是 过 了 263 点 后 的 那 8 个 月 。

再 接 下 来 的 8 个 月 ， 也 就 是 从 1999 年 5 月 至 12 月 ， 我 称 之 为 中 牛 。 过 后 的 1 个 半 月 ， 也 就 是 从 2000 年 1 月 至 2 月 18 日 ， 我 称 之 为 大 牛 。
这 只 大 牛 死 亡 之 日 是 2000 年 2 月 18 日 ， 当 时 的 KLCI 是 1013 点 ， 当 天 也 就 是 小 熊 诞 生 之 时 ， 也 就 是 新 的 熊 市 的 开 始 。
2000 年 2 月 18 日至 6 月 18 日 的 那 4 个 月 我 称 之 为 小 熊 。 接 下 来 的 4 个 月 ， 也 就 是 6 月 18 日 至 10 月 18 日 我 称 之 为 中 熊 。 过 了 10 月 18 日 ， 也 就 是 小 熊 诞 生 了 8 个 月 后 的 日 子 我 称 之 为 大 熊 。

根 据 我 的 资 料 ， 在 马 来 西 亚 ， 牛 的 寿 命 是 2 年 ， 所 以 我 把 它 分 为 小 ， 中 ， 大 ， 三 个 阶 段 ， 每 个 阶 段 8 个 月。 而 熊 的 寿 命 是 1 年 ， 所 以 我 也 把 它 分 为 小 ， 中 ， 大 ， 三 个 阶 段 ， 每 个 阶 段 4 个 月。

2001-03-14 牛 市 ，熊 市 ， 重 要 的 醒 目 钱 
美 国 股 市 大 师 Joseph E. Granville 说 过 ：股 票 投 资 是 一 场 群 众 和 醒 目 钱 斗 智 的 游 戏 。
醒 目 钱 指 的 是 一 群 " 会 辨 认 牛 熊 市 " 的 人 。 他 们 会 知 道 大 牛 市 已 经 见 顶 所 以 先 行 卖 出 ， 过 后 他 们 也 会 知 道 大 熊 市 已 经 见 底 因 而 重 新 买 进 。 他 们 一 直 在 股 市 里 等 待 机 会 ， 低 买 高 卖 就 是 他 们 的 专 长 。他 们 是 永 远 的 股 市 赢 家 。
可 是 没 有 人 知 道 这 醒 目 钱 是 谁 。
群 众 只 知 道 他 们 在 疯 狂 的 大 牛 市 时 所 买 进 的 货 就 是 醒 目 钱 卖 出 的 。
群 众 也 知 道 他 们 在 惊 慌 的 大 熊 市 时 所 抛 售 的 货 就 是 醒 目 钱 买 进 的 。
所 以 群 众 很 清 楚 股 票 市 场 里 是 真 的 有 醒 目 钱 这 伙 人 。
Granville 说 ：既 然 没 有 人 会 知 道 这 醒 目 钱 是 谁 ， 所 以 我 们 也 不 需 要 去 认 识 他 们 ， 我 们 只 要 跟 着 他 们 的 脚 步 走 就 可 以 了 。

醒 目 钱 就 是 SMART MONEY 。 群 众 就 是 PUBLIC 。
小 牛 阶 段 ：群 众 害 怕 ， 醒 目 钱 信 心 。
中 牛 阶 段 ：群 众 害 怕 ， 醒 目 钱 信 心 。
大 牛 阶 段 ：群 众 信 心 ， 醒 目 钱 害 怕 。
小 熊 阶 段 ：群 众 信 心 ， 醒 目 钱 害 怕 。
中 熊 阶 段 ：群 众 信 心 ， 醒 目 钱 害 怕 。
大 熊 阶 段 ：群 众 害 怕 ， 醒 目 钱 信 心 。

2001-03-15 我 的 选 股 方 法 
选 股 容 易 是 因 为 我 的 投 资 方 法 已 经 大 致 定 型 了 ， 我 的 主 力 只 投 资 在 赚 钱 的 公 司 (不 包 括 投 机 的 部 分) ， 赚 得 越 多 越 好 。
我 是 用 ROE 来 衡 量 一 间 公 司 的 赚 钱 本 领 ，ROE 越 高 越 好 。 我 是 用 1 年 ，3 年 和 5 年 的 ROE 来 评 定 。 (ROE＝Return On Equity)
根 据 我 的 看 法 ，ROE 越 高 的 股 票 就 是 越 好 的 成 长 股 。 所 以 我 选 的 股 票 就 是 高 成 长 股 。

过 了 ROE 我 认 为 PE 最 重 要 ， 所 以 我 就 尽 量 选 PE 低 的 公 司 ， 因 为 PE 是 越 低 越 好 。 

过 了 PE 我 就 看 NTA ，NTA 越 大 的 公 司 越 好 ， 所 以 我 就 选 NTA 大 的 公 司 。  

接 下 来 我 会 考 虑 DY 高 的 股 票 ， 因 为 我 需 要 股 息 来 享 受 人 生 。 

以 上 就 是 我 选 择 股 票 必 看 的 数 据 ，当 然 我 也 观 察 公 司 的 行 业 ， 看 那 些 的 前 途 比 较 好 。
我 要 求 的 公 司 是 今 年 好 ， 明 年 比 今 年 更 好 。
根 据 我 的 经 验 ，经 过 了 以 上 的 选 股 法 的 考 虑 ， 通 常 只 剩 下 不 超 过 10 只 股 让 我 选 择 ，我 最 后 决 定 投 资 的 股 项 很 少 超 过 5 只 。

2001-03-17 糟 了 ！ 又 是 全 球 大 股 灾 

股 神 BUFFETT 说 ： "如 果 我 遇 到 一 间 我 喜 欢 的 公 司 ， 我 不 会 在 乎 现 在 的 股 市 是 处 在 什 么 市 ， 不 管 牛 市 或 熊 市 ， 它 都 不 能 影 响 我 的 决 定 。 我 只 看 那 间 我 所 要 投 资 的 公 司 的 业 绩 ， 生 意 和 管 理 层 。
我 不 会 浪 费 时 间 去 管 其 他 的 经 济 数 据 。 就 算 有 人 给 我 最 可 靠 的 经 济 数 据 ， 告 诉 我 未 来 两 年 的 失 业 率 会 达 到 多 少 ， 利 率 会 达 到 多 少 。 我 都 没 有 兴 趣 知 道 。

我 只 知 道 我 付 出 怎 样 的 价 钱 ， 我 就 应 该 得 到 怎 样 的 价 值 。"

你 拥 有 挂 牌 公 司 的 股 票 你 就 是 它 的 股 东 。 所 以 你 应 该 注 意 的 是 你 的 公 司 的 业 绩 ， 不 是 它 的 股 价 。 你 要 把 股 市 的 波 动 当 作 是 你 的 朋 友 。 如 果 你 想 成 为 公
司 的 股 东 时 ， 熊 市 就 是 你 最 好 的 买 进 时 机 ， 因 为 会 有 人 用 便 宜 的 价 钱 让 给 你 。 

2001-03-18 可 不 可 以 跟 股 票 讲 理 由？

股 市 也 一 样 会 被 情 绪 所 影 响 而 做 出 许 多 不 可 理 喻 的 事 情 。

大 牛 市 时 股 价 已 经 很 昂 贵 了 群 众 还 是 兴 奋 的 抢 购 。
大 熊 市 时 股 价 已 经 很 便 宜 了 群 众 还 是 焦 急 的 抛 售 。

在 大 牛 市 时 ， 有 好 消 息 股 价 就 狂 冲 。
没 有 消 息 它 也 会 自 动 往 上 爬 。

在 大 熊 市 时 ， 有 坏 消 息 股 价 就 狂 跌 。
没 有 消 息 它 也 会 自 动 往 下 跌 。 

2001-03-19 分 析 员 的 "HOLD "就 是 叫 你 卖 ！ 

分 析 员 的 报 告 我 看 得 多 了 ， 如 果 他 建 议 你 "HOLD "， 表 面 上 是 叫 你 守 住 ， 其 实 他 真 正 的 意 思 就 是 叫 你 卖 。

很 少 分 析 员 敢 建 议 "SELL"， 因 为 怕 得 罪 有 关 公 司 。 如 果 只 为 了 一 个 "SELL" 的 建 议 就 跑 掉 一 个 大 顾 客 ， 搞 不 好 老 板 会 请 分 析 员 " 另 谋 高 就" 。
所 以 分 析 员 通 常 只 是 建 议 "BUY" 和"HOLD"。
BUY 就 是 快 点 买 。
HOLD 就 是 快 点 卖 。

2001-03-22 牛 市 ，熊 市 ， 重 要 的 交 替 点 

大 牛 转 为 小 熊 的 时 候 就 是 牛 熊 交 替 点 。 也 就 是 所 谓 的 峰 顶 。 

峰 顶 的 特 征 是 成 交 量 很 大 ， 股 价 又 偏 高 。 这 时 候 也 是 进 场 投 资 最 危 险 的 时 刻 ，因 为 股 价 偏 高 。 而 且 每 个 人 都 是 信 心 十 足 。

大 熊 转 为 小 牛 的 时 候 就 是 熊 牛 交 替 点 。 也 就 是 所 谓 的 谷 底 。 

谷 底 的 特 征 是 成 交 量 很 小 ，股 价 又 偏 低 。 这 时 候 也 是 进 场 投 资 最 安 全 的 时 刻 ，因 为 股 价 偏 低 。而 且 每 个 人 都 是 信 心 尽 失 。

2001-03-23 我 的 投 资 思 想 
我 从 一 开 始 就 把 投 资 股 票 当 作 投 资 生 意 。 只 要 我 投 资 的 公 司 赚 钱 我 就 当 作 是 我 赚 钱 。 这 就 是 我 的 投 资 思 想 。
我 注 重 的 是 我 投 资 的 公 司 的 业 绩 。 只 要 它 们 的 业 绩 如 我 所 料 我 就 可 以 谈 笑 用 兵 ， 无 忧 无 虑 。
我 对 我 所 投 资 的 公 司 的 要 求 就 是 ： 赚 钱 。 赚 得 越 多 越 好 。

我 告 诉 我 朋 友 ：只 要 我 的 公 司 赚 钱 ， 美 国 股 市 暴 跌 关 我 何 事 ？

2001-03-27 牛 市 ， 熊 市 ， 重 要 的 成 交 量 

电 台 ， 电 视 台 ，每 天 都 有 报 告 股 市 的 指 数 和 成 交 量 。但 是 它 们 通 常 只 注 重 成 交 量 的 股 数 ， 而 不 是 价 值 。 其 实 价 值 比 股 数 来 得 重 要 。

我 们 只 要 常 常 注 意 股 市 的 成 交 量 我 们 就 可 以 知 道 股 市 是 处 以 什 么 市 。 有 经 验 的 投 资 者 都 知 道 在 牛 市 时 成 交 量 很 大 ， 在 熊 市 时 成 交 量 很 小 。

我 每 天 都 有 记 录 股 市 的 成 交 量 。 当 然 我 是 记 录 它 的 价 值 而 不 是 它 的 股 。 这 习 惯 我 已 经 维 持 了 将 近 九 年 ， 它 已 经 是 我 每 天 的 例 常 功 课 之 一 。

如 果 成 交 量 处 于 超 高 水 平 时 股 市 就 已 经 进 入 大 牛 市 。 是 危 险 的 时 候 了 。
如 果 成 交 量 处 于 超 低 水 平 时 股 市 就 已 经 进 入 大 熊 市 。 是 安 全 的 时 候 了 。

我 用 EXCEL 来 分 类 ：
最 高 的 1 巴 仙 就 算 超 高 。 最 低 的 1 巴 仙 就 算 超 低 。
因 为 我 只 有 大 约 2000 天 的 记 录 。 2000 天 的 1 巴 仙 就 是 20 天 。
所 以 ：
成 交 量 最 高 的 20 天 就 是 超 高 的 日 子 。
成 交 量 最 低 的 20 天 就 是 超 低 的 日 子 。
如 果 有 那 一 天 的 成 交 量 跑 进 了 最 高 1 巴 仙 的 日 子 ， 那 么 我 就 跟 自 己 讲 ： 现 在 是 大 牛 市 了 ！
如 果 有 那 一 天 的 成 交 量 跑 进 了 最 低 1 巴 仙 的 日 子 ， 那 么 我 就 跟 自 己 讲 ： 现 在 是 大 熊 市 了 ！

KLSE.8K 语录（二）

2001-02-09 选 股 还 是 选 时 ？

根 据 我 的 个 人 经 验 ，选 股 容 易 选 时 难 。 

我 是 用  ROE 来 衡 量 一 间 公 司 的 赚 钱 本 领 ，ROE 越 高 越 好 。 我 是 用 1 年 ，3 年 和 5 年 的 ROE 来 评 定 。 (ROE＝Return On Equity)

过 后 我 再 用 PE ，NTA ，DY 来 决 定 那 一 个 股 最 值 得 买 ， 当 然 我 也 观 察 公 司 的 行 业 ， 看 那 些 的 前 途 比 较 好 。
选 时 却 是 一 个 大 学 问 了 。 要 看 利 率 的 动 向 ， 外 围 的 因 素 ， 不 止 要 看 经 济 还 要 看 政 治 。 问 题 是 ，就 算 看 准 了也 帮 不 上 忙 。

2001-02-11 财 经 分 析 员 的 话 可 以 听 吗 ？ 

我 们 每 天 看 的 报 纸 来 去 都 是 那 几 份 ， 所 以 每 个 人 看 的 新 闻 都 是 一 样 的 。 有 些 有 影 响 力 的 财 经 网 站 为 了 本 身 的 利 益 ， 先 把 分 析 报 告 传 给 订 户 ， 过 了 两 天 才 交 给 报 馆 发 表 。 如 此 这 般 就 可 向 订 户 证 明 他 们 所 言 属 实 ， 至 少 是 在 几 天 内 见 效 。 现 在 我 国 有 两 个 网 站 常 常 在 报 章 上 发 表 它 们 的 分 析 报 告 ， 而 这 些 报 告 都 是 迟 了 两 天 的 。 所 以 我 们 在 阅 读 报 章 的 分 析 报 告 时 应 该 有 所 警 惕 ， 不 可 尽 信 。

2001-02-12 买 母 股 还 是 买 凭 单 ？ 

凭 单(warrant) 的 前 途 是 依 靠 母 股(mother share) ， 如 果 母 股 是 年 年 亏 大 钱 ， 没 有 成 长 的 公 司 ， 它 的 凭 单 再 便 宜 也 是 没 有 用 的 。

如 果 母 股 是 有 赚 钱 ， 会 成 长 的 公 司 ， 它 的 凭 单 就 有 增 值 的 机 会 。 这 类 凭 单 就 算 价 钱 贵 一 点 也 是 博 得 过 的。 对 不 起 ， 买 凭 单 只 能 算 投 机 ， 不 算 投 资 ， 所 以 只 能 用 " 博 "这 个 名 词 。

买 凭 单 除 了 要 选 " 好 的 母 股 "之 外 ， 还 要 注 重 3 个 要 点 ， 那 就 是 寿 命(life) ， 转 换 价 (conversion price)和 母 子 比 率(gearing) 。

1。 寿 命 ： 当 然 是 越 长 越 好 。 越 长 就 越 强 ， 越 短 就 越 险 。
2。 转 换 价 ： 不 能 太 离 谱 。 时 限 一 到 ， 价 钱 不 到 ， 就 成 废 纸 。
3。 母 子 比 率 ： 就 是" 母 价 "除 " 子 价 " 所 得 的 比 率 。越 大 越 好 。

2001-02-13 买 进 成 长 股 就 可 高 枕 无 忧 ？ 
投 资 一 定 要 做 功 课 ， 不 能 够 在 买 进 后 就 不 闻 不 问 。 根 据 我 的 经 验 投 资 者 每 三 个 月 至 少 要 检 讨 一 下 所 投 资 的 股 项 ， 看 看 所 投 资 的 公 司 有 没 有 变 化 。

KLSE 规 定 ，股 票 公 司 每 三 个 月 就 必 须 呈 报 它 们 的 每 季 业 绩 。 所 以 我 们 一 定 要 详 读 公 司 的 业 绩 报 告 ， 如 发 现 预 期 的 成 绩 不 能 实 现 就 要 查 看 理 由 ， 如 发 现 有 不 妥 之 处 就 要 重 新 盘 算 是 否 应 该 换 马 。 这 样 才 能 够 减 低 风 险 ， 提 高 胜 算 。

1997 年 风 暴 之 前 ， 有 很 多 出 色 的 成 长 股 ， 它 们 都 是 靠 增 加 负 债 来 提 高 成 长 率 。 风 暴 来 袭 之 后 高 负 债 的 公 司 都 首 当 其 冲 ， 被 击 得 人 仰 马 翻 ， 股 价 一 落 千 丈 。 如 果 我 们 有 定 期 做 功 课 ， 我 们 应 该 在 问 题 发 生 后 不 久 就 发 现 到 这 风 险 ， 虽 然 查 觉 之 后 股 价 可 能 已 经 跌 了 不 少 ， 但 是 还 不 致 以 造 成 致 命 伤 。

所 以 我 们 选 股 除 了 选 高 的  ROE 外 ， 还 要 时 常 注 意 它 的  ROE ， 如 有 变 动 ， 我 们 就 要 大 胆 换 马 ， 不 可 恋 栈 。 

2001-02-15 产 业 致 富 的 人 多，股 票 致 富 的 人 少 
买 产 业 做 投 资 的 人 都 知 道 产 业 长 期 一 定 是 上 涨 的， 所 以 他 们 在 买 进 时 都 已 经 作 好 了 长 期 的 准 备， 不 会 轻 易 的 在 短 期 内 卖 出。 就 是 这 个 简 单 又 直 接 的 理 由 投 资 产 业 的 人 都 可 以 达 到 致 富 的 目 标。
很 多 买 股 票 做 投 资 的 人 却 是 相 反 的， 他 们 只 看 短 期。 打 从 买 进 的 那 一 刻 开 始 他 们 就 已 经 作 好 短 期 的 准 备。 见 利 套 利， 以 投 机 的 心 态， 把 股 票 当 作 商 品 一 样 来 买 卖。

股 票 投 资 和 产 业 都 是 一 样 的 要 长 期 才 能 见 工 效。 问 题 是 要 素 质 好 的 股 票 长 期 才 能 增 值。 年 年 亏 大 本 的 烂 臭 股 根 本 没 有 前 途， 分 分 钟 都 有 倒 闭 的 危 险， 越 长 期 就 越 危 险。

其 实 投 资 股 票 的 回 酬 是 比 产 业 高， 只 是 投 资 股 票 的 人 和 投 资 产 业 的 人 的 心 态 不 同 才 造 成 这 个 偏 差。 股 神 WARREN BUFFETT 从 来 都 不 投 资 产 业， 他 只 投 资 股 票， 他 一 定 有 他 的 道 理 。

2001-02-16 行 情 坏 生 意 还 是 要 做 ， 还 是 有 公 司 赚 钱

每 个 人 都 说 行 情 坏 , 股 市 前 景 不 妙 . 股 市 本 来 就 是 难 以 预 测 的 .当 人 人 看 好 的 时 候 , 它 已 经 开 始 下 跌 了 , 当 人 人 看 坏 的 时 候 它 可 能 已 经 开 始 从 谷 底 回 升 了. 既 然 股 市 难 以 预 测 , 我 们 大 可 不 必 去 预 测 它 . 我 们 只 需 要 接 受 它 , 放 开 心 情 , 专 心 选 股 就 可 以 了 .不 管 行 情 是 好 是 坏 , 总 有 公 司 赚 钱 , 我 们 只 要 集 中 投 资
在 赚 钱 的 公 司 就 可 以 了 . 

只 要 我 们 有 做 功 课 , 就 不 难 发 现 在  1997 和  1998 这 艰 辛 的 两 年 里 还 是 有 很 多 公 司 赚 大 钱 . 试 想 想 在 这 样 的 情 况 下 能 够 赚 钱 的 公 司 , 不 就 是 很 好 的 公 司 吗 ?

能 赚 钱 的 公 司 就 是 好 的 公 司 , 能 在 逆 境 赚 钱 的 公 司 是 更 好 的 公 司 , 我 们 只 要 投 资 那 更 好 的 就 可 以 了 .

2001-02-18 什 么 是 NTA？它 有 什 么 重 要？
一 间 公 司 的 总 资 产( 不 包 括 无 形 资 产) 扣 除 所 有 的 负 债 后 的 所 馀 就 是 净 资 产.

我 们 只 要 把 公 司 的 股 东 基 金 SHAREHOLDERS FUND 除 以 它 的 股 本  SHARE CAPITAL 再 减 去 它 的 无 形 资 产  INTANGIBLE ASSET 就 可 得 到 它 的 每 股 净 资 产 . 现 在 的 股 票 公 司 每 三 个 月 就 需 要 呈 报 它 的 业 绩 , 我 们 只 要 看 一 看 它 的 每 季 的 业 绩 报 告 就 可 得 知 它 的 最 新 NTA , 因 为 每 间 公 司 都 有 列 明 它 的 最 新 NTA , 我 们 不 用 自 己 算.  

每 一 间 公 司 在 刚 刚 成 立 时, 它 的  NTA 一 般 上 都 是  1.00 零 吉 . 

让 我 举 2 个 例 子 :
ABC 公 司 成 立 时 的 资 本 是  100 million 零 吉, 分 成  100 million 股 ， 所 以 每 股 的 NTA 就 是 1 零 吉 。 开 始 营 业 的 第 一 年 它 就 净 赚 了  20 million 零 吉。 因 此 在 呈 报 第 一 年 的 业 绩 时 它 的 股 东 基 金 就 是 120 million 零 吉 。 因 为 它 的 股 本 还 是 一 样 的 100 million 股 ， 所 以 它 的 每 股 净 资 产 NTA 就 是 1.20 零 吉。 (120 / 100 = 1.20)
XYZ 公 司成 立 时 的 资 本 是 200 million 零 吉, 分 成 200 million 股 ， 所 以 每 股 的 NTA 就 是 1 零 吉 。 开 始 营 业 的 第 一 年 它 就 净 亏 了  40 million 零 吉。 因 此 在 呈 报 第 一 年 的 业 绩 时 它 的 股 东 基 金 就 是 160 million 零 吉 。 因 为 它 的 股 本 还 是 一 样 的 200 million 股 ， 所 以 它 的 每 股 净 资 产 NTA 就 是 0.80 零 吉。 (160 / 200 = 0.80)

NTA 越 高 就 是 说 公 司 的 累 积 盈 利 越 多 。NTA 高 的 股 票 派 送 红 股 的 机 会 就 越 高 。 假 设  ABC 公 司 连 续 5 年 都 净 赚 20 million ， 过 了 5 年 它 的 累 积 盈 利 就 有 100 million ， 加 上 它 本 来 的 股 本 100 million ， 它 的 股 东 基 金 就 有 200 million 。 所 以 它 的 每 股 NTA 就 是 2.00 零 吉 。 因 此 它 就 有 能 力 派 送 1 对 1 的 然 派 送 了 1 对 1 的 红 股 之 后 它 的 NTA 就 会 变 成 1.00 零 吉 。

其 实 红 股 对 股 东 是 没 有 益 处 的 ， 就 好 像 我 们 把 自 己 的 一 张  2 零 吉 的 钞 票 换 成 两 张  1 零 吉的 钞 票 而 已 。 数 量 增 加 ， 购 买 力 没 有 增 加。

有 些 公 司 每 年 都 把 赚 来 的 钱 当 作 股 息 分 发 给 股 东 ， 所 以 它 的 NTA 就 不 会 增 加。NESTLE 就 是 例 子。

2001-02-20 怎 样 才 算 " 钱 赚 钱 "？ 

" 钱 赚 钱 "就 是 通 过 投 资 来 赚 钱 。 

投 资 股 票 首 先 要 定 下 一 个 回 酬 目 标 ， 然 后 全 力 以 赴 。 最 理 想 的 回 酬 目 标 是 每 年  26% ， 为 期 三 年 ， 也 就 是 说 把 目 标 定 在 每 三 年 开 一 番 。所 以 ， 在 买 进 每 一 个 股 项 之 前 ， 就 要 有 信 心 它 能 在 三 年 之 内 增 值 一 倍 。 如 果 没 有 信 心 ， 就 要 按 兵 不 动 ， 另 等 良 机 。

过 去 二 十 年 来 ， 马 来 西 亚 的 股 市 是 以 三 年 一 个 循 环 的 规 律 上 下 波 动 ， 最 明 显 的 是 ，它 从 一 个 高 峰 到 另 一 个 高 峰 的 时 间 通 常 是 三 年 左 右 ， 牛 市 与 熊 市 就 夹 在 其 中 ， 把 目 标 定 为 三 年 就 可 经 历 最 少 一 次 牛 市 。

在 一 个 牛 市 里 ， 有 些 股 票 可 以 在 短 短 的 几 个 月 内 就 增 值 不 止 一 倍 。 所 以 我 们 把 目 标 定 在 三 年 开 一 番 的 可 能 性 是 很 高 的 。 投 资 不 是 投 机 ， 投 机 者 是 想 在 几 天 内 就 赚 它 一 个 番 ， 那 是 不 实 际 的 。
还 有 一 个 重 要 的 因 素 我 们 要 把 目 标 定 在 三 年 ， 那 就 是 避 免 投 机 ，举 个 例 子 ： 如 果 我 们 选 到 一 只 股 票 ， 我 们 很 有 信 心 它 能 在 几 个 月 内 增 值 一 倍 ， 可 是 如 果 要 我 们 收 三 年 ， 我 们 又 不 敢 ， 那 么 可 以 肯 定 的 是 ，那 已 经 不 是 投 资 而 是 投 机 的 心 态 了 。
我 们 抱 着 要 收 最 少 三 年 的 心 态 买 进 就 是 投 资 ， 买 进 后 ，如 果 它 在 短 短 的 几 个 月 内 就 升 到 我 们 的 目 标 ，我 们 当 然 可 以 卖 出 ，同 样 是 获 利 ， 这 算 投 资 ， 不 算 投 机 。
投 资 与 投 机 的 分 别 就 在 以 买 进 时 的 心 理 准 备 ， 长 期 属 于 投 资 ， 短 期 属 于 投 机 。 切 记 不 可 颠 倒 ， 如 果 抱 着 短 期 投 机 的 心 态 买 进 ， 套 牢 了 以 后 才 改 变 心 态 作 为 长 期 投 资 ， 注 定 是 失 败 的 策 略 。 投 资 需 要 作 功 课 ， 投 机 往 往 只 靠 一 个 贴 士 就 可 以 了。 一 分 努 力 一 分 代 价 ， 投 资 股 票 也 不 例 外 。

在 熊 市 里 ， 通 常 我 们 可 以 比 较 容 易 遇 到 好 的 股 票 ， 这 个 时 候 通 常 也 是 心 理 上 最 难 买 进 的 时 候 ， 不 是 没 有 人 要 卖 ， 而 是 我 们 不 敢 买 ， 因 为 怕 买 进 后 股 市 在 往 下 跌 。 如 果 我 们 把 目 标 定 为 三 年 ， 不 要 怕 短 期 的 亏 损 ， 三 年 内 要 开 一 番 是 容 易 的 。 在 熊 市 闷 局 里 作 投 资 时 ， 我 们 不 妨 把 野 心 放 大 点 ， 找 那 些 有 机 会 开 两 番 的 股 票 。

如 果 我 们 无 法 确 定 股 市 是 处 在 牛 市 或 者 是 熊 市 中 ， 只 要 我 们 找 到 好 股 ， 我 们 就 要 大 胆 的 投 资 ， 不 要 再 等 良 机 。

在 买 进 一 只 1 元 的 股 票 之 前 ， 先 要 详 细 的 研 究 ， 要 有 十 足 的 信 心 它 能 在 三 年 期 间 升 上 2 元 才 可 买 进 。 。 买 进 后 就 要 耐 心 的 等 待 ， 不 要 轻 易 卖 出 ， 除 非 有 突 发 的 事 情 影 响 到 它 的 前 景 ， 使 到 我 们 先 前 的 研 究 出 错 ， 意 期 的 价 位 不 能 实 现 ， 则 另 当 别 论 。

买 进 后 ， 股 价 下 跌 ， 不 卖 ！ 这 是 任 何 人 都 可 做 到 的 事 情 。
买 进 后 ， 股 价 上 升 ， 不 卖 ！ 这 是 成 功 者 才 可 做 到 的 事 情 。

2001-02-26 NTA 只 计 算 有 形 资 产 ，不 包 括 无 形 资 产

NTA 就 是  NET TANGIBLE ASSET 也 就 是 净 有 形 资 产 ， 所 以 它是 不 包括 无 形 资 产 的 。 无 形 资 产 就 是 INTANGIBLE ASSET 。 公 司 的 无 形 资 产 主 要 是 商 誉 (Goodwill) ，执 照 (license) 和 收 购 溢 价(Premium on acquisition) 。

如 果 一 间 公 司 的 无 形 资 产  Intangible assets 大 过 它 的 股 东 基 金 Shareholders' Fund ， 那 么 它 的 有 形 资 产 NET TANGIBLE ASSET 就 会 呈 现 负 数 。 如 果 公 司 出 现 负 数 的 NTA ， 我 们 就 要 小 心 为 妙 。

2001-03-02 美 国 进 入 熊 市 ， 我 们 少 了 个 顾 忌 
股 市 有 一 种 说 法 ， 一 个 股 市 要 跌 最 少  20 巴 仙 才 能 算 真 正 跌 入 熊 市 。

来看看各股的特点

chookf 发表于 19-4-2008

BAT	客戶忠誠度高，市佔率高，高品牌，容易起價。
DLADY	高品牌，大馬乳制品的領導公司之一。
GUINESS	高品牌，客戶忠誠度高，管理佳。
NESTLE	高品牌，最大規模的食品公司，旗下可不斷起價的MILO是大王牌，以及其他老牌子，產品超過百種以上。
PPB	資本大，銷售的產品多是經濟免疫，但有些受管制，如：白糖。管理能力佳，業務多元，包括戲院、油棕、散裝海運等。唯一的缺點是資本配置較差。
PADINI	銷售多種品牌服裝，但超過７０％利潤來自女裝鞋ＶＩＮＣＣＩ，ＶＩＮＣＣＩ是大馬女裝鞋業者之領導，款式多樣化，以致人潮不斷。
F & N	老牌子
NTPM	衛生紙和紙巾的市佔率超過５０％
ASIAFLE	表現最優秀的大馬上市文具公司
ORIENT	業務穩健，但是資本配置不佳，以致股價低落。

AMWAY	代理忠誠度高，高品牌，是大馬直銷業的龍頭。
BIPORT	局部壟斷，是大馬主要的石油天然氣港口，但須注意大馬石油減少後對它是否有影響？
DIGI	大馬最具創意的電訊公司。
HAIO	大馬中藥界的老品牌，直接競爭的大對手不多，也售賣茶葉，及批發業務。
MAYBULK	大馬經營效率最好的船務公司，有規模經濟，以效率而言，新馬一帶只有新加坡的Courge Marine可匹比。
MISC	大馬最大的石油天然氣運輸公司，但競爭優勢牽動國油石油和天然氣儲存量。
PLUS	壟斷，無對手，但須注意政治和民怨因素。
POS	地位穩定，有局部壟斷和地理優勢（分行多）。
STAR	平面媒體佼佼者。
TANJONG	博彩公司中管理最好者，也涉及旅遊休閒和電力業務。
JOBS	徵聘網站的佼佼者。
AEON	知名購物廣場，唯零售部門的競爭力不及EKONSAVE, TESCO等零售商。
BJTOTO	笨蛋都可以管理的公司
GENTING	規模經濟大，使競爭者卻步，有賭場執照。
KFC	知名品牌飲食連鎖店，唯管理層差勁。
NCB	業務穩定，但資本配置不佳
NVMULTI	大資本的對手少，完全經濟免疫的公司。
PETDAG	大馬效率最好的油站公司，規模最大的２間之一。
PICORP	(難以說明)
RESORTS	大馬唯一以賭場場為中心的休閒業。
VADS	成長快，有不少知名客戶。

SHELL	需求穩定，但會受油價波動而影響盈利，所以只要價格夠低，可買進守住，但成長緩慢。是景氣循環公司。
PETGAS	需求穩定，但會受油價波動而影響盈利，所以只要價格夠低，可買進守住，但成長緩慢。是景氣循環公司。
KOSSAN	手套工業，整體行業成長佳，但注意石油，天然膠的價格波動而影響到它的盈利，還需留意同行像TOPGLOV和SUPERMX的表現是否和它出現一致成長。KOSSAN的財務政策較其他同行穩健，是手套工業的首選。
SUPERMX	投資理由和KOSSAN一樣。
TOPGLOV	投資理由和KOSSAN一樣。
UCHITEC	高毛利、高技術、高股利、是優良的公司，但注意馬幣升值不利於它。
TAANN	木材需求大有利於它，影響木材需求的主要是房屋發展。是景氣循環公司。
TONGHER	鎳的價格越高，對它越有利，所以留意鎳價格的變化來幫助投資決定，是景氣循環公司。
HUAAN	(難以說明)
SKPRES	大馬效率最好的塑膠產品制造上市公司。

BURSA	效率中上，但是完全壟斷，因此無須擔心利潤受到競爭而侵蝕。
LPI	隸屬PBBANK，大馬上市普通保險公司中，管理最好的，可隨PBBANK一起成長。
MANULFE	外資的人壽保險公司，管理出色。
PBBANK	大馬管理最好的零售銀行。
HLBANK	管理能力中上，所以儘量選擇PBBANK為優先。
MAYBANK	也算是大馬最好的銀行，但儘量選擇PBBANK／HLBANK為優先。

IOICORP	效率佳，管理層積極。
CHINTEK	利潤率最高的其中之一。
KLK	規模大，效率中上，但是在好景時，投資它的獲利機會會比其它高效率的同行還要高。
ASIATIC	利潤率最高的其中之一，為資本配置較不理想。
BLDPLNT	效率中上，但有大部分種植地尚未開發，具潛能。
UTDPLT	效率佳。
THPLANT	效率佳。

KLSE.8K 语录（一）

2000-11-28 人要发达是靠"钱赚钱"，不是靠"人赚钱"
" 钱 赚 钱 "就 是 通 过 投 资 来 赚 钱。

投 资 主 要 有 三 种 ：

1) 投 资 做 生 意 。 凡 事 亲 力 亲 为 ，除 了 " 钱 赚 钱 "， 也 有 "人 赚 钱 "， 老 板 向 公 司 所 领 取 的 工 资 是 属 于 "人 赚 钱 "， 而 公 司 扣 除 一 切 开 销 后 的 所 得 是 属 于 " 钱 赚 钱 "。

2) 投 资 房 地 产 。 可 以 收 租 ， 也 可 自 用 ， 最 重 要 的 是 可 以 增 值 。

3) 投 资 股 票 。

最 适 合 打 工 一 族 的 是 股 票 ， 因 为 它 不 像 房 地 产 ，需 要 动 用 较 大 的 资 金 ，投 资 买 股 票 只 要 区 区 几 百 元 就 可 以 开 始 ， 而 且 很 轻 易 的 就 可 买 进 和 卖 出 ， 手 续 简 便 。

投 资 讲 究 的 是 回 酬 ， 回 酬 越 高 越 好 ， 股 票 价 格 的 波 动 很 大 ， 投 资 的 风 险 很 高 ， 相 对 的 ，它 的 回 酬 也 高 。

2000-12-03 天下的父母都是一样的：所以孩子平凡
再 穷 也 不 可 穷 教 育 ，谁 不 想 自 己 的 孩 子 将 来 出 人 头 地 ，这 可 是 天 下 父 母 的 心 声 。

在 现 实 的 社 会 里 ， 平 凡 的 人 多 ， 成 功 的 人 少 。

因 为 今 天 这 个 向 " 钱 " 看 的 社 会 是 用 金 钱 来 衡 量 一 个 人 的 成 就 ， 钱 少  就 是 失 败 ， 也 就 是 平 凡 ，钱 多 才 能 算 是 成 功 人 仕 。

天 下 的 父 母 都 是 一 样 的 ： 只 注 重 孩 子 的 学 业 ， 不 注 重 提 高 本 身 的 经 济 ， 也 从 不 跟 孩 子 讲 金 钱 ， 所 以 父 母 平 凡 ， 孩 子 也 平 凡 。

2000-12-16 人生的目标：每天都是星期天

如 果 你 觉 得 你 已 经 勤 奋 的 工 作 ， 也 已 经 努 力 的 节 俭 ， 而 还 有 供 不 完 的 债 务 ， 每 天 还 在 焦 急 的 等 着 发 薪 的 日 子 ， 你 就 应 该 醒 悟 ， 你 已 经 被 困 在 经 济 的 囚 牢 里 。 

你 应 该 有 所 改 变 ， 以 求 冲 出 这 个 困 境 ， 重 新 追 求 自 由 的 经 济 生 活 ， 也 就 是 像 千 万 富 翁 般 的 生 活 。 

2000-12-23 便宜无好货，避开两毛钱以下的股票

一 般 投 资 者 都 倾 向 于 买 低 价 股 ， 他 们 注 重 的 是 股 票 的 数 量 ， 同 样 的 一 笔 钱 能 买 得 越 多 越 好 ， 股 票 的 素 质 却 成 为 次 要 的 考 虑 。

想 要 发 达 就 要 用 投 资 的 心 态 买 股 票 ， 公 司 的 素 质 是 第 一 考 虑 。  

投 资 股 票 就 是 投 资 生 意 ， 没 有 理 由 放 着 赚 钱 的 生 意 不 买 ， 却 去 买 亏 钱 的 生 意 。 

不 要 注 重 股 票 的 数 量 ， 只 注 重 投 资 的 款 额。

2000-12-27 致 富 三 部 曲： 先 苦 后 甜， 胆 大 心 细， 积  少 成 多
致 富 其 实 很 简 单，从 无 到 有 只 是 三个步 骤 那 就 是：先 苦 后 甜， 胆 大 心 细， 积 少 成 多 。 

先 苦 后 甜 ：

"人 的 需 要 不 多， 想 要 的 却 太 多。" 

薪 酬 的 多 寡 并 不 能 决 定 一 个 人 将 来 能 否 有 钱，薪 酬 高 的 人 社 会 地 位 比 较 高， 开 支 也 就 高， 想 要 存 钱 却 比 薪 酬 低 的 人 来 得 难，主 要 原 因 是 薪 酬 高 的 人 信 用 也 高， 负 债 的 机 会 相 对 的 也 会 高。

胆 大 心 细：

单 单 存 钱 在 银 行 是 不 可 能 致 富 的， 要 致 富 一 定 要 通 过 投 资， 要 投 资 就 要 接 受 风 险， 要 承 受 风 险 需 要 的 是 胆 量。

买 股 票 一 定 要 细 心 的 做 功 课， 你 一 定 要 知 道 它 的 资 本 有 多 少， 债 务 有 多 少， 过 去 盈 利 如 何， 未 来 展 望 如 何 等 等。  

积 少 成 多：

很 多 投 资 股 票 的 人， 都 不 敢 期 望 通 过 股 票 致 富， 他 们 缺 乏 信 心 是 因 为 他 们 的 投 资 额 小， 以 为 小 钱 只 能 赚 零 用 钱。

投 资 致 富 是 从 无 到 有， 这 过 程 就 是 靠 积 少 成 多。

今 天 如 果 你 买 一 辆 WAJA ， 头 期 18000 零 吉， 每 个 月 你 要 供 750 零 吉 或 每 年 9000 零 吉， 为 期 7 年。 假 设 你 改 变 主 意 不 要 WAJA， 只 想 早 日 致 富 所 以 决 定 把 这 笔 钱 用 来 投 资 股 票， 而 股 票 每 年 能 为 你 赚 取 12% 的 利 润， 你 要 多 久 才 能 成 为 百 万 富 翁？

答 案：用 18000 零 吉 开 始 投 资 股 票， 而 且 每 年 继 续 投 资 9000 零 吉， 为 期 7 年， 过 后 就 停 止 加 码， 只 让 那 笔 钱 继 续 滚 下 去， 投 资 回 酬 每 年 12%， 你 只 要 25 年 就 可 成 为 百 万 富 翁。
12% 的 回 酬 是 很 保 守 的， 我 们 投 资 股 票 应 该 追 求 更 高 的 回 酬。 我 的 理 想 是 26% 。

2001-01-21 苏 州 过 后 就 没 有 船 搭 了  

黄 培 源 讲 过 一 句 话 ：" 钱 存 在 银 行 ， 短 期 最 安 全 ， 长 期 最 危 险 。" 因 为 太 低 的 回 酬 使 到 我 们 失 去 致 富 的 机 会 。

投 资 信 托 基 金 也 是 投 资 股 票 。 

发 达 是 靠 投 资 ， 不 是 投 机 。 投 资 是 靠 细 心 和 耐 性 。

2001-01-23 手 中 有 股 票 ， 心 中 无 股 价 

我 一 直 在 强 调 新 人 投 资 一 定 要 学 股 神 的 方 法 ， 只 买 赚 大 钱 的 公 司 ， 千 万 不 要 投 机 。

是 时 候 检 讨 自 己 的 投 资 方 式 了 。 看 看 过 去 自 己 买 的 是 什 么 股 ？ 当 初 买 进 的 理 由 是 什 么 ？ 是 不 是 公 司 亏 钱 也 照 样 买 进 ？ 是 不 是 没 有 做 功 课 就 买 进 ？

2001-01-29 30 年 前 的 5 张 云 顶 ， 今 天 的 100 万

1971 年 云 顶 正 式 挂 牌 ，当 时 如 果 你 有 幸 用  6000 零 吉 买 进 五 张 (1.20 零 吉 X 5,000 股 ＝ 6,000 零 吉) ， 收 存 至 今 你 那 5 张 的 云 顶 经 过 六 次 的 红 股 分 发 已 经 变 成 了  100 张 。

买 产 业 的 人 可 以 赚 钱 是 因 为 从 买 进 的 那 一 天 起 他 们 就 已 经 作 好 长 期的 准 备 ， 他 们 的 成 功 是 因 为" 不 动 如 山 "。
买 股 票 的 人 不 能 赚 钱 是 因 为 从 买 进 的 那 一 天 起 他 们 就 已 经 作 好 短 期的 准 备 ， 他 们 的 失 败 是 因 为 " 动 如 狡 兔 "。
其 实 买 股 票 是 比 买 产 业 更 容 易 赚 钱 ， 只 要 我 们 能 做 到 像 买 产 业 那 般 的" 不 动 如 山" 。 问 题 是 股 票 每 天 都 有 报 价 ， 而 我 们 都 很 关 心 那 个 价 钱 ，看 到 亏 钱 就 后 悔 当 初 为 什 么 要 买 进 ， 患 得 患 失 。看 到 有 钱 赚 总 是 要 找 理 由 把 它 卖 掉 ， 袋 袋 平 安 。
失 败 的 股 票 投 资 者 都 有 一 个 特 征 ， 那 就 是 ： 手 头 上 的 股 票 都 是 还 没 有 到 本 的 ， 已 经 到 本 的 股 票 或 者 是 有 钱 赚 的 股 票 早 就 卖 掉 了 ， 有 钱 赚 还 不 卖 、 那 还 不 是 傻 瓜 ？ 那 里 会 等 到 今 天 。 结 果 就 是 没 有 到 本 的 股 票 就 是 长 期 的 投 资 ， 不 管 那 些 股 票 是 否 是 亏 钱 的 公 司 。

所 以 想 要 投 资 股 票 致 富 就 要 改 变 思 想 ： 只 买 年 年 赚 钱 的 公 司 ， 作 好 长 期 投 资 的 准 备 。

2001-02-03 21 年 前 的 18张 大 众 银 行 ， 今 天 的 一 百 万

大 众 银 行 是 一 个 典 型 的 成 长 股 ， 从 挂 牌 至 今 ， 年 年 赚 大 钱 ， 从 来 不 曾 亏 过 ， 就 连 1998 年 的 大 风 暴 也 只 是 少 赚 而 已 ( 净 赚 198 million) 。 

我 知 道 买 投 机 股 有 机 会 在 短 短 的 时 间 内 就 赚 一 倍 的 价 钱 ， 买 像 大 众 银 行 这 样 的 好 股 可 能 要 几 年 才 可 增 值 一 倍 。 但 是 罗 马 不 是 一 天 造 成 的 ， 同 样 的 理 财 致 富 也 不 是 短 时 间 就 可 以 成 功 的 。 确 定 正 确 的 投 资 方 式 ， 坚 持 下 去 ， 才 是 致 富 之 道 。 

你 觉 得 大 众 银 行 的 前 景 如 何 ？ 以 前 马 来 西 亚 的 银 行 有60 间 ， 今 天 只 剩 下 10 间 ， 你 认 为 它 的 生 意 会 进 步 还 是 退 步 ？
如 果 你 认 为 它 还 会 进 步 ， 你 就 应 该 把 存 在 大 众 银 行 的 定 期 存 款 换 作 大 众 银 行 的 股 票 ， 跟 它 一 起 成 长 ， 做 个 聪 明 的 投 资 人 。 

十 年 后 的 大 众 银 行 肯 定 比 今 天 还 要 大 ， 它 股 票 的 价 值 也 将 比 现 在 还 要 高 ， 依 我 的 估 计 再 开 两 个 番 是 没 有 问 题 的 ，3.48 零 吉 的 两 个 番 就 是 13.92 零 吉， 所 以 十 年 后 的 大 众 银 行 将 是 13.92 零 吉 。  

也 许 你 会 奇 怪 为 什 么 我 能 算 出 十 年 后 的 价 钱 ？ 如 果 股 票 的 未 来 价 钱 能 够 算 得 出 来 我 不 是 要 发 达 ！ 老 实 告 诉 你 我 是 用 股 神 Buffett 的 方 法 来 计 算 的 ， 这 方 法 准 确 性 很 高 ，所 以 今 天 股 神 能 够 成 为 世 上 第 二 有 钱 的 人。

2001-02-05 什 么 是 成 长 股 ？ 怎 样 发 掘 成 长 股 ？

" 选 时 要 反 向 ， 选 股 要 成 长 。"

第 一 个 例 子 ：
一 间 公 司 十 年 前 的 资 金 是  20 million ， 今 天 的 资 金 是 200 million ， 它 是 不 是 成 长 股 ？
答 ： 表 面 看 起 来 它 的 资 金 从 20 million 增 加 到 200 million 是 有 增 长 了 180 million 。 但 是 还 得 看 它 所 增 加 的 资 金 是 从 何 而 来 才 可 下 定 论 。 如 果 增 加 的 资 金 是 从 附 加 股 而 来 ， 它 不 算 成 长 股 。 如 果 是 赚 回 来 的 就 算 成 长 股 。 

第 二 个 例 子 ：
科 技 资 源 (TRI) 经 营 的 行 业 是 大 家 公 认 成 长 最 快 的 流 动 电 话 ， 英 美 烟 草 (BAT) 经 营 的 行 业 是 香 烟 。 请 问 那 一 间 才 是 成 长 股 ？
答 ：BAT 过 去 三 年 的 平 均 资 金 回 酬 (ROE)是 1.31 零 吉 ， 而 TRI 是 负 0.40 零 吉 。 所 以 BAT 才 是 成 长 股 。BAT 在 过 去 三 年 ， 平 均 每 1 零 吉 的 资 金 每 年 可 以 赚 1.31 零 吉 ， 而 TRI 的 每 1 零 吉 资 金 每 年 却 要 亏 0.40 零 吉 。 所 以 BAT 才 是 成 长 股 ，TRI 却 是 负 成 长 股 。

第 三 个 例 子 ：
A ，B 两 间 公 司 的 资 金 都 是 100 million, A 公 司 每 年 赚 20 million 而 B 公 司 每 年 赚 10 million 。 如 果 他 们 每 年 都 不 发 股 息 ， 过 了 10 年 那 一 间 才 是 高 成 长 的 公 司 ？
答 ：当 然 是 A 公 司 。过 了 10 年 A 公 司 的 资 金 是 300 million ， 而 B 公 司 的 资 金 只 有 200 million 。 所 以 和 B 公 司 比 较 ，A 公 司 就 是 高 成 长 的 公 司 。
第 四 个 例 子 ：
C ，D 两 间 公 司 的 资 金 都 是 100 million 。 C 公 司 每 年 赚 20 million 而 D 公 司 每 年 赚 10 million 。C 公 司 每 年 都 把 赚 来 的 钱 当 做 股 息 分 发 给 股 东 ， 而  D 公 司 从 来 都 不 发 股 息 ， 过 了 十 年 ，两 间 公 司 比 较 起 来 ，那 一 间 才 是 高 成 长 的 公 司？
答 ： 十 年 后 ，D 公 司 的 资 金 是 200 million ， 而 C 公 司 的 资 金 还 是 100 million ，虽 然 D 公 司 比 较 大 ，但 是 C 公 司 才 算 高 成 长 的 公 司 。这 十 年 里  C 公 司 的 资 金 虽 然 一 样 ， 但 是 它 的 股 东 却 已 经 获 得 200 million 的 股 息 ， 他 们 可 以 利 用 这 股 息 再 投 资 。(C 公 司 本 身 没 有 成 长， 它 的 股 东 却 可 成 长 。)

我 是 用 ROE 来 发 掘 成 长 股 。ROE 的 中 文 译 名 是 " 资 金 回 酬 " 

每 股 净 利 EPS 除 以 每 股 净 资 产 NTA ， 就 是 资 金 回 酬 ROE 。 每 只 股 票 都 可 算 出 它 的  ROE ，ROE 越 高 的 股 票 就 是 越 好 的 成 长 股 。 (但 是 用 ROE 不 能 只 看 1 年 ， 最 好 是 看 3 年 平 均 或 5 年 平 均 。)

ROE = Return On Equity
EPS divides by NTA = ROE
EPS = Earning Per Share
NTA = Net Tangible Asset

总 结 ：
1) 经 营 高 成 长 的 行 业 不 一 定 就 是 成 长 股 。
2) 通 过 合 并 成 长 的 公 司 不 能 算 真 正 的 成 长 股 。(公 司 成 长 ， 股 东 没 有 成 长)
3) 通 过 发 附 加 股 成 长 的 公 司 也 不 能 算 真 正 的 成 长 股 。(公 司 成 长 ， 股 东 没 有 成 长)
4) 通 过 公 司 本 身 的 赚 钱 能 力 而 成 长 的 公 司 才 是 真 正 的 成 长 股 。
5) ROE 高 的 股 票 就 是 高 成 长 股 。
6) ROE 低 的 股 票 就 是 低 成 长 股 。
7) 公 司 每 年 都 把 赚 来 的 钱 分 发 给 股 东 ， 造 成 公 司 本 身 没 有 成 长 ， 这 类 股 票 也 算 成 长 股 。(公 司 没 有 成 长 ， 股 东 却 可 成 长 。)